20170108-招商证券-定向增发专题周报2017年第1周_11页_724kb

数量化投资周报总结（2017年第1周）

核心内容概览

本报告是招商证券研究发展中心发布的《定向增发专题周报2017年第1周》，主要分析了本周定增项目的实施情况、解禁情况以及相关的投资策略表现。报告还介绍了分析师团队成员及投资评级定义。

主要观点

1. 定增项目进度

• 本周新增5个董事会预案，预计募集资金总额为65.2126亿元。
• 3个预案通过股东大会，预计募集资金总额为48.72亿元。
• 5个预案通过发审委审批，预计募集资金总额为33.8878亿元。
• 5个预案通过证监会批准，预计募集资金总额为92.2581亿元。
• 本周实施3个定增项目，其中3个为折价发行，折价率平均为6.94%。
• 本周有15个定增项目解禁，最高收益率为179.43%，最低收益率为-26.75%，平均收益率为33.00%。

2. 定增策略与股票池

• 倒挂发行定增股票池目前有33个案例，其中20个尚未回到增发价。
• 本周倒挂发行股票池无新增案例，也无解禁案例。
• 本周涨幅前三的股票为宏大爆破（+9.46%）、同力水泥（+7.56%）、兆驰股份（+5.22%），平均涨跌幅为7.41%，相对于中证500的平均超额收益为5.69%。
• 待发定增底价倒挂策略本周未进行买入或卖出操作，期末持仓9只股票，累计收益率为1.68%，相对于中证500的累计超额收益率为-0.05%。
• 该策略自2013年1月1日以来累计收益率为268.69%，最大回撤为39.10%，相对于中证500的累计超额收益率为163.58%，超额收益最大回撤为13.72%。
• 已完成抄底机会116次，绝对胜率为84.48%。
• 破发案例：截至最新交易日，有55个破发幅度超过15%的定增案例，最大破发幅度为36.51%。

关键信息

1. 定增总体情况

• 周新增实施定增：统计了2014年以来每周新增实施定增的个数及平均折价幅度。
• 周新增解禁定增：统计了2014年以来每周新增解禁定增的个数及平均到期收益率。
• 锁定期内定增破发情况：以周频率观察处于锁定期内的定增数量及其破发情况，统计各日期截面上已实施未解禁的定增数量和破发案例占比。

2. 定增策略建议

• 建议投资者结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量指标进行择时买入。
• 重点关注破发幅度超过15%的案例，以捕捉抄底机会。

投资策略详情

1. 倒挂发行定增策略

• 股票池构成：满足发行日未停牌、收盘价低于增发价格、发行对象包含机构投资者但不包含大股东及其关联方。
• 本周表现：股票池内个股无新增或解禁案例，但有部分个股表现较好，如宏大爆破、同力水泥、兆驰股份等。
• 历史表现：自2013年1月1日以来，累计收益率为268.69%，最大回撤为39.10%，超额收益最大回撤为13.72%。

2. 破发定增机会提示

• 破发案例：截至最新交易日，有55个破发幅度超过15%的案例，最大破发幅度为36.51%。
• 典型案例：宁波港（-36.51%）、恒泰艾普（-31.16%）、中南文化（-30.88%）等。

投资策略持仓

1. 待发定增底价倒挂策略当前持仓

风险提示

• 报告中的假设和模型是基于对主要矛盾和矛盾主要方面的抽象，无法完全准确反映现实情况。
• 投资建议仅供参考，不构成具体投资建议。

分析师信息

• 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，曾任职于多家金融机构。
• 欧阳廷婷：研究助理，上海交通大学信息工程硕士。
• 赵月涓：研究助理，同济大学应用数学硕士。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。
• 报告中提及的公司可能为本公司或其关联机构持有证券头寸或提供投资银行业务服务。