20161113-招商证券-定向增发专题周报2016年第46周_11页_714kb

数量化投资周报总结（2016年第46周）

核心内容概览

本报告为招商证券研究发展中心发布的定向增发专题周报，聚焦于2016年11月13日的定增市场动态与策略分析。报告涵盖了定增项目进度、定增策略与股票池、以及相关的风险提示和投资评级定义，旨在为投资者提供基于定增市场的量化投资建议。

一、定增项目进度

• 本周新增定增预案：共3个，预计募集资金总额为24.6105亿元。
• 通过股东大会的预案：7个，预计募集资金总额为48.9401亿元。
• 通过发审委审批的预案：5个，预计募集资金总额为36.5806亿元。
• 通过证监会批准的预案：2个，预计募集资金总额为33.8869亿元。
• 实施定增情况：本周共有7个定增项目实施，其中6个为折价发行，1个为溢价发行，平均折价率为10.26%。
• 解禁定增情况：本周有7个定增项目解禁，最高收益率达196.67%，最低收益率为-53.98%，平均收益率为105.97%。

二、定增相关策略

1. 倒挂发行定增策略

• 股票池情况：当前倒挂发行定增股票池中共有27个案例，其中16个尚未回到增发价。
• 本周解禁案例：1个，即永安林业，其最新价/增发价为1.222，本周涨幅为2.35%，相对于中证500的超额收益为0.48%。
• 本周涨幅前三股票：中材国际（5.85%）、宏大爆破（5.68%）、天舟文化（3.19%），平均涨跌幅为4.91%，相对于中证500的平均超额收益为3.03%。
• 破发案例：截至最新交易日，破发幅度超过15%的定增案例有26个，最大破发幅度为-35.52%（宁波港）。

2. 待发定增底价倒挂策略

• 本周操作：买入0只股票，卖出1只股票（岭南园林），期末持仓7只股票。
• 策略表现：本周累计收益率为0.45%，相对于中证500的累计超额收益率为-1.41%。
• 历史表现：自2013年1月1日起，累计收益率为278.46%，最大回撤为39.10%，相对于中证500的累计超额收益率为161.97%，超额收益的最大回撤为13.72%。
• 抄底机会：已完成114次抄底机会，绝对胜率为84.21%。

三、下周即将解禁定增

• 解禁数量：17个定增项目将在下周解禁。
• 重点提示：部分股票的解禁收益率较高，如天顺风能、华斯股份、美盈森等，建议关注解禁时点、现价与增发价比例、交易量等指标择时买入。

四、投资策略建议

• 择时买入：建议结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量指标进行择时买入。
• 关注破发案例：重点关注破发幅度超过15%的定增案例，如宁波港、中天城投、龙泉股份等。
• 策略调整：待发定增底价倒挂策略需持续跟踪市场变化，适时调整持仓。

五、风险提示

• 模型风险：本报告中所使用的模型和假设基于对主要矛盾和矛盾主要方面的抽象，无法完全准确刻画现实环境或预测未来。
• 投资风险：报告内容仅供参考，不构成具体的投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。

六、分析师信息

• 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，曾任职于多家金融机构，2014年加入招商证券研究发展中心。
• 欧阳廷婷：研究助理，上海交通大学信息工程硕士，2015年加入招商证券。
• 赵月涓：研究助理，同济大学应用数学硕士，2015年加入招商证券。

七、投资评级定义

1. 公司短期评级

2. 公司长期评级

3. 行业投资评级

八、重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及关联机构可能持有相关证券头寸或提供投资银行业务服务，投资者需注意可能的利益冲突。