20170320-招商证券-定向增发专题周报2017年第11周_12页_1mb

数量化投资总结

核心内容

本报告为2017年3月20日发布的定向增发专题周报，聚焦于待发定增底价倒挂策略的表现及市场动态。主要内容包括定增项目进度、定增策略与股票池、以及相关风险提示。

主要观点

• 定增项目进度：本周新增8个董事会预案，11个通过股东大会，6个通过发审委审批，5个通过证监会批准。其中，发行对象包含机构投资者的一年期定增项目中，折价发行案例占多数，平均折价率为16.08%。
• 定增策略表现：待发定增底价倒挂策略本周未进行买入或卖出操作，持仓6只股票，累计收益率为1.42%，相对于中证500的超额收益率为0.87%。自2013年1月1日以来，累计收益率达278.26%，最大回撤为39.10%，超额收益的最大回撤为13.72%。
• 破发机会提示：破发幅度超过15%的定增案例有54个，其中最大破发幅度为34.65%。建议关注这些案例的抄底机会。
• 定增股票池：倒挂发行定增股票池中有42个案例，其中25个仍未回到增发价。本周涨幅前三为合力泰、和晶科技、永太科技，平均涨跌幅为4.43%，相对于中证500的平均超额收益为3.89%。

关键信息

定增项目进度

• 本周新增董事会预案：8个，预计募资总额151.0683亿元。
• 本周股东大会通过预案：11个，预计募资总额154.8139亿元。
• 本周发审委通过预案：6个，预计募资总额229.3547亿元。
• 本周证监会批准预案：5个，预计募资总额79.1005亿元。

定增实施与解禁

• 本周实施的定增：5个，其中4个折价发行，1个溢价发行，平均折价率为16.08%。
• 本周解禁定增：3个，最高收益率为153.01%，最低收益率为-18.30%，平均收益率为79.39%。
• 下周解禁定增：6个，具体信息见表7。

定增策略与股票池

• 倒挂发行定增股票池：42个案例，本周解禁1个，即铁汉生态。
• 破发定增机会：54个案例破发幅度超过15%，其中最大破发幅度为34.65%。
• 当前持仓：6只股票，具体信息见表11。

风险提示

• 本报告中的模型和结论基于假设，不能完全准确刻画现实环境或预测未来。
• 投资者需注意，报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司可能持有报告中提及的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行业务服务。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对于沪深300指数的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力分为A、B和C。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的表现分为推荐、中性和回避。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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