20160104-广发证券-钢铁行业2016年1月份月报_去产能__有望推动钢企改革和转型_重点关注国企改革_特钢和钢管主题机会_31页_4mb

钢铁行业2016年1月份月报总结

核心内容

2016年1月份，钢铁行业面临“去产能”政策推动下的改革与转型机遇。钢厂检修减产增多，粗钢产量有望小幅降低，春节前贸易商备货意愿增强，供需形势短期有所好转。同时，钢厂出台限价政策，铁矿石价格阶段性反弹，预计钢价和矿价走势偏强，钢价涨幅在10%以内，矿价涨幅在5%以内。行业盈利环比将有所好转。

主要观点

• 供给端：钢厂检修减产增多，粗钢产量小幅下降，供给压力缓解。
• 需求端：春节前贸易商备货意愿增强，需求有望短期回暖。
• 价格走势：受限价政策和铁矿石反弹影响，钢价和矿价走势偏强。
• 盈利改善：2015年12月钢铁行业盈利状况显著改善，预计2016年1月盈利持续好转。
• 行业转型：供给侧改革加速过剩产能出清，特钢将在多个高端领域发挥重要作用。
• 投资建议：维持“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头及主题性投资机会。

关键信息

一、“去产能”推动钢企改革和转型

• 政策影响：供给侧改革将加速过剩产能出清，钢企改革和转型有望加快。
• 行业重点：特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域将承担重要角色。
• 投资组合：广发钢铁1月份投资组合为八一钢铁（30%）、玉龙股份（30%）、久立特材（20%）、宝钢股份（20%）。

二、钢铁基本面变化

• 粗钢产量：11月粗钢日均产量同比微幅上升，但环比小幅下降。
• 钢材出口：11月钢材出口量同比小幅下降，但净出口量同比小幅上升。
• 库存情况：重点钢企钢材库存同比大幅下降，社会库存持续降低。
• 价格预测：1月份钢价涨幅预计在10%以内，矿价涨幅预计在5%以内。

三、下游需求变化

• 汽车行业：汽车产销量累计同比增速升幅明显，预计12月继续上升。
• 房地产行业：开发投资累计增速持续放缓，但商品房销售面积和销售额增速有所回升。
• 工程机械：挖掘机产量增速微幅下降，但混凝土机和起重机产量增速上升。
• 家电行业：电冰箱、洗衣机、空调产量累计增速均有所下降。

四、铁矿石市场情况

• 进口量：1-11月铁矿砂累计进口量同比大幅上升。
• 库存压力：进口矿港口库存同比增幅明显，铁矿石过剩压力加剧。
• 价格趋势：12月铁矿石价格下跌明显，预计1月矿价有望止跌回升。

五、风险提示

• 宏观经济：增速大幅下滑。
• 钢材出口：情况不及预期。
• 环保政策：淘汰落后产能效果不及预期。
• 矿价波动：矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-01-04

相关研究

• 中央财政刺激：2015-12-28
• 钢价企稳：钢铁行业周报（12月21日-12月25日）
• 市场跟踪：钢铁行业跟踪（12月21日-12月25日）
• 市场跟踪：钢铁行业跟踪（12月14日-12月18日）

图表索引

• 图1：1-11月固定资产投资完成额累计增速止跌企稳
• 图2：1-11月工业增加值累计增速环比持平
• 图3：11月M1增速环比升幅明显，M2增速环比微升
• 图4：1-11月黑色金属固投完成额累计增速小幅下降
• 图5：12月中采PMI指数较上月统计微幅回升
• 图6：12月新订单指数、新出口订单指数和进口指数均有所上升
• 图7：12月产成品库存指数持续下降、原材料库存指数止跌反弹
• 图8：12月购进价格指数小幅上升、采购量指数重返扩张区间
• 图9：11月粗钢日均产量同比微幅上升、环比小幅下降
• 图10：11月粗钢、生铁、钢材产量同比均有所上升
• 图11：11月钢材月出口量同比小幅下降
• 图12：11月份粗钢月净出口量同比小幅上升
• 图13：11月粗钢月表观消费量同比持续下降
• 图14：1-11月粗钢累计表观消费量同比持续下降
• 图15：大中型钢企钢材旬库存同比大增
• 图16：钢材社会库存降幅明显
• 图17：上海钢材市场终端线螺12月采购量月度环比增幅明显
• 图18：1-11月房地产开发投资累计增速持续放缓
• 图19：施工、新开工面积累计增速小幅下降，竣工面积累计增速小幅上升
• 图20：施工、新开工面积当月增速大幅上升，竣工面积当月增速大幅下降
• 图21：商品房销售面积、销售额累计增速有所上升
• 图22：商品房销售面积和销售额当月同比增速有所回升
• 图23：1-10月挖掘机产量累计增速小幅下降
• 图24：1-10月混凝土机产量累计增速小幅上升
• 图25：1-10月金属切削机床产量累计增速微幅上升
• 图26：1-10月数控金属切削机床产量累计增速降幅明显
• 图27：1-10月金属成形机床产量累计增速微幅上升
• 图28：1-10月工业锅炉产量累计增速升幅明显
• 图29：1-10月铁路机车产量累计增速小幅回升
• 图30：1-10月铁路客车产量累计增速升幅明显
• 图31：1-11月汽车产、销量累计同比增速升幅明显
• 图32：11月汽车产、销量当月同比增速升幅明显
• 图33：1-11月家电累计产量同比增速均有所下降
• 图34：11月家电当月产量同比增速涨跌互现
• 图35：1-11月铁矿石原矿累计产量同比增速微幅下降
• 图36：1-11月铁矿砂累计进口量同比增速大幅上升
• 图37：1-11月铁矿石累计进口量占比微幅下降
• 图38：11月铁矿石月进口量占比降幅明显
• 图39：10月铁矿石过剩量环比大幅下降
• 图40：12月进口矿港口库存增幅明显
• 图41：长材指数、扁平材指数延续跌势
• 图42：螺纹钢主力合约收盘价和结算价止跌反弹
• 图43：螺纹钢月度含税均价
• 图44：高线月度含税均价
• 图45：热卷月度含税均价
• 图46：中厚板月度含税均价
• 图47：冷轧板月度含税均价
• 图48：镀锌板月度含税均价
• 图49：304/2B平板月度含税均价
• 图50：430/2B平板月度含税均价
• 图51：国内铁精粉湿基月度均价
• 图52：青岛港进口矿月度均价
• 图53：印矿（63.5%）CFR月度均价
• 图54：新加坡交易所铁矿石掉期结算价
• 图55：主焦煤（邢台）月度均价
• 图56：二级冶金焦（唐山）月度均价
• 图57：废钢（6-8mm，唐山）月度均价
• 图58：钢坯（唐山）月度均价
• 图59：2015年10月大中型钢企利润总额环比下降
• 图60：2015年10月大中型钢企吨钢毛利同比大幅下降