20150812-广发证券-钢铁行业2015年8月份月报_基建投资加码预期增强_重点关注国企改革和钢管公司_29页_5mb

钢铁行业2015年8月份月报总结

核心内容

行业基本面

• 2015年7月，钢铁行业整体面临需求疲软、库存攀升、盈利下滑的困境，钢价和矿价均出现明显下跌。
• 随着8月的到来，钢铁下游需求淡季反映将更加明显，但政策宽松预期和基建需求释放预期增强，钢价和矿价有望偏强运行，预计涨幅在10%以内。
• 行业盈利状况或将小幅回升，8月份钢铁企业去库存力度加大，市场信心有所提振。

基建投资与政策影响

• 9月将举行纪念抗战胜利70周年大阅兵，北京启动重大活动空气质量保障方案，华北地区钢厂或面临限产，高炉开工率维持弱势。
• 基建投资加码预期增强，成为稳增长重点，政策宽松将对钢价形成支撑。

国企改革与钢企转型

• 国企改革和钢企转型是钢铁行业未来发展的两大重点方向。
• 特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域发挥更大作用。
• 油气管等钢材深加工领域有望迎来高速增长，结构性增长值得期待。

投资建议

• 我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值较低、流动性较好的细分领域龙头。
• 推荐公司包括：玉龙股份、八一钢铁、久立特材、大冶特钢、宝钢股份。
• 同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

主要观点

• 钢价走势：7月钢价全面下跌，8月受基建需求释放预期影响，钢价有望偏强运行，涨幅控制在10%以内。
• 矿价走势：7月矿价跌幅明显，8月受政策宽松和基建项目落地影响，矿价有望小幅回升，涨幅在10%以内。
• 盈利状况：7月钢铁行业盈利持续恶化，8月有望小幅回升，主要得益于去库存和政策利好。
• 库存情况：重点钢企和全国钢材库存均出现下降趋势，社会库存降幅明显，去库存压力有所缓解。
• 下游需求：房地产、汽车、家电等下游行业需求整体疲软，但部分领域如家电产量小幅回升，显示经济结构性调整。

关键信息

市场表现

• 7月份广发钢铁投资组合整体表现略好于行业，跑赢板块7.39个百分点。
• 7月上证综指、沪深300指数、Wind钢铁指数均出现下跌，但组合表现相对稳健。

原材料价格

• 铁精粉：7月价格下跌7.33%，月度均价环比下跌5.75%，同比下跌31.17%。
• 外矿：7月价格下跌8.63%，月度均价环比下跌10.48%，同比下跌36.83%。
• 钢坯：7月价格上涨1.10%，但月度均价环比下跌6.24%，同比下跌34.85%。
• 二级冶金焦：7月价格下跌1.94%，月度均价环比下跌2.57%，同比下跌17.59%。
• 废钢：7月价格下跌3.85%，月度均价环比下跌8.08%，同比下跌40.38%。

钢材价格

• 螺纹钢：7月价格下跌0.00%～1.26%，月度均价环比下跌7.96%～7.85%，同比下降35.18%～32.97%。
• 高线：7月价格上涨1.26%，月度均价环比下跌7.85%，同比下降32.97%。
• 热卷：7月价格下跌2.62%，月度均价环比下跌9.48%，同比下降37.20%。
• 中厚板：7月价格下跌0.01%，月度均价环比下跌9.79%，同比下降39.20%。
• 冷轧板：7月价格下跌8.28%，月度均价环比下跌9.02%，同比下降33.14%。
• 镀锌板：7月价格下跌6.88%，月度均价环比下跌5.25%，同比下降29.83%。
• 304/2B平板：7月价格下跌5.15%，月度均价环比下跌6.85%，同比下降25.72%。
• 430/2B平板：7月价格下跌10.52%，月度均价环比下跌7.84%，同比下降13.16%。
• 取向硅钢：7月价格下跌2.45%，月度均价环比下跌0.69%，同比增长24.15%。

行业趋势

• 1-6月固定资产投资累计增速止跌企稳，工业增加值增速维持平稳。
• 社会融资规模环比大幅上升，M2增速小幅上升，货币政策保持宽松。
• 7月PMI指数回落至临界点，制造业需求不振，经济下行压力不减。
• 钢材出口量同比上升25.65%，显示国际市场对钢材需求有所回升。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 环保淘汰落后产能效果不及预期。
• 矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格。

重点公司盈利预测

结构性增长与投资机会

• 钢铁行业结构性增长仍可期待，特钢和钢材深加工领域将受益于经济结构调整。
• “一带一路”、京津冀一体化等政策将带动钢需增长。
• 基建投资加码和政策宽松有助于改善行业基本面。

结论

• 8月份钢铁行业有望迎来阶段性改善，钢价和矿价走势偏强。
• 建议关注盈利明确、估值较低、流动性好的细分领域龙头。
• 长期来看，国企改革和钢企转型是推动行业增长的关键因素。