20180806-长城证券-食品饮料周报2018第31期_啤酒格局生变_聚焦中报业绩_12页_1mb

报告摘要

本报告为2018年8月6日发布的食品饮料行业周报，分析了行业近期表现、个股动态、上游数据及市场趋势，并提出了投资建议。整体来看，食品饮料板块在当周下跌8.5%，表现弱于沪深300指数，但龙头企业业绩稳定，估值回落至合理区间，具备长期配置价值。

行业整体表现
- 食品饮料板块在7月30日至8月3日期间下跌8.5%，跑输沪深300约2.7个百分点。
- 子行业中，食品葡萄酒、啤酒、软饮料跌幅较大，分别为-10.0%、-10.7%、-11.8%。
- 市场调整与基金仓位配置策略相关，同时中美贸易战升级加剧了市场不确定性。
投资建议
- 在市场策略不明朗的情况下，仍建议标配具有防御属性的食品饮料板块。
- 推荐标的包括贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包，认为其具备良好的盈利能力和增长潜力。
啤酒格局变化
- 华润与喜力合作方案落地，将增强华润在高端啤酒市场的竞争力。
- 啤酒行业面临成本压力，尤其是进口大麦价格同比上涨28.3%，可能影响企业利润。
个股分析
- 贵州茅台：中报业绩符合预期，预收款释放节奏合理，预计2Q18发货量超5000吨，毛利率提升主要得益于提价和结构升级。
- 伊利股份：二季度增速回归常态，新品推广带来短期费用上升，但长期竞争趋于良性，估值合理，是布局良机。
- 中炬高新：调味品业务加速增长，地产板块带来意外收益，全年成长性良好。
- 桃李面包：2Q18营收增速略降，但利润仍保持较快增长，全国产能布局持续，具备持续成长性。

行业趋势：食品饮料板块整体表现弱于市场，但业绩稳定性突出，建议长期配置。
市场动态：
- 7月17日，GDT全脂奶粉中标价同比-4.5%，生鲜乳价格同比-0.9%，环比微涨。
- 8月3日，生猪价格同比-6.1%，猪肉价格同比-5.3%，预计18年猪肉价格稳中有降。
- 7月25日，豆粕平均价同比+2.8%，大豆现货价同比-4.2%，受阿根廷减产和中美贸易战影响，大豆价格可能走高。
- 白砂糖零售价同比+3.0%，全球白糖进入增长周期，但价格可能高位偏弱运行。
行业要闻：
- 酒瓶、成品纸、消费税上调，可能推动白酒企业调整包装策略。
- 拼多多处理低价茅台酒商品，封禁相关店铺。
- 泸州老窖调整特曲60版价格，推动产品结构优化。
- 行业首个《纯生啤酒》团体标准发布，提升产品质量要求。
中报披露时间表：
- 8月6日至31日期间，多家公司陆续披露中报，包括天润乳业、金徽酒、洽洽食品、桃李面包、中炬高新、伊利股份、泸州老窖等。