20130905-长城证券-食品饮料行业9月投资策略_中报业绩验证食品龙头增长逻辑_继续推荐_12页_1mb

食品饮料行业9月投资策略总结

核心内容

本报告由长城证券发布，分析师张勇和张威威对食品饮料行业进行分析，重点推荐伊利股份、光明乳业、贝因美、中炬高新、恒顺醋业、三全食品、海欣食品、克明面业等公司。报告指出，食品饮料行业在8月份表现弱于大盘，但中报数据验证了行业增长逻辑，特别是乳制品和调味品板块表现较好，而白酒、葡萄酒和啤酒板块则面临压力。

主要观点

• 行业整体表现：8月份食品饮料指数上涨2.00%，弱于沪深300的5.51%。调味品、其他食品涨幅居前，肉制品跌幅居前。
• 乳制品板块：行业产量增速加快，产品结构升级显著，收入和利润增速均高于产量增速，处于良性增长通道。龙头企业加快海外布局，缓解原奶压力，推荐伊利股份、贝因美、光明乳业。
• 调味品板块：增长较快，但产品差异化程度高，市场分散，行业盈利能力有限。结构升级和渠道改善是主要增长驱动力，推荐中炬高新、恒顺醋业。
• 白酒板块：受三公政策影响，业绩下滑，产销两不旺，预计中秋国庆期间仍有较大风险。
• 啤酒板块：行业仍处于低速增长状态，吨价提升但整体增速回落。
• 葡萄酒板块：收入和利润总额均下滑，行业前景不佳。

关键信息

行业数据概览

• 乳制品：
  • 1-6月收入同比增长17%，利润总额增长24%。
  • 1-7月液体乳产量同比增长10%，生鲜乳价格同比上涨11%。
• 调味品：
  • 1-6月收入同比增长12%，利润总额增长24%。
  • 酱油产量同比增速回落至7%，但味精收入和利润有所改善。
• 肉制品：
  • 1-6月收入同比增长15%，利润总额增长22%。
  • 猪价回升，猪粮比升至6.54，生猪存栏量继续回升。
• 白酒：
  • 1-6月收入和利润总额分别同比增长10.7%和0.6%。
  • 1-7月产量同比增长8%，仍处于下滑通道。
• 啤酒：
  • 1-6月收入和利润总额同比增速分别为8%和20%。
  • 1-7月产量同比增长4%，增速持续回落。
• 葡萄酒：
  • 1-6月收入和利润总额分别下滑3%和17%。
  • 1-7月产量同比下滑9%，进口量微增0.1%。

推荐公司及投资逻辑

风险提示

• 政策风险：三公政策对白酒、葡萄酒等板块影响深远。
• 食品安全风险：行业整合空间大，食品安全问题可能影响市场格局。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅在5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅在-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

行业评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系信息

• 分析师：张勇（0755-83515478），张威威（0755-83660814）
• 研究员介绍：张勇为金融研究所副所长，张威威为食品饮料行业研究助理。
• 免责声明：本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用，且不构成投资建议。

总结

本报告对食品饮料行业进行了全面分析，重点指出乳制品和调味品板块的增长逻辑及投资机会，同时对白酒、葡萄酒和啤酒板块提出谨慎态度。在推荐公司方面，伊利股份、贝因美、中炬高新、克明面业等公司被重点提及，具有较高的投资价值。风险提示方面，政策和食品安全风险是主要关注点。报告结构清晰，内容详实，为投资者提供了有价值的参考信息。