20240423-西南证券-新易盛-300502.SZ-24Q1业绩高增_高速率产品稳步放量_6页_1mb

新易盛（300502）2023年报与2024一季报总结

一、核心业绩与增长

• 2023年全年：公司实现营收3097.6亿元，同比下降64.3%；归母净利润68.8亿元，同比下降238.2%。尽管整体表现承压，但第四季度及2024年一季度业绩显著改善。

• 2024年一季度：营收同比增长8541%，归母净利润同比增长20096%，增长势头强劲。

二、产品结构与市场布局

• 高速率光模块：是公司主要收入来源，2023年收入占比97.87%，但由于价格下降导致收入同比下滑66.8%。

• PON光模块与组件：分别占营收0.2%和1.93%，增速较快，尤其是组件收入增长超过67%。

• 海外市场表现：占营收比例高达83.75%，公司逐步拓展高端光模块产能，泰国工厂一期已投产，二期正在建设。

三、财务与研发投入

• 毛利率：2023年毛利率为30.99%，同比下降5.68个百分点；预计2024-2026年毛利率将逐步回升至35%-37%。

• 费用控制良好：2023年销售费用率同比下降0.37个百分点，管理费用率基本稳定，财务费用率转正。

• 研发投入：2023年研发投入134亿元，占营收43.2%。截至2023年底，公司累计获得授权专利115项，其中发明专利43项。

四、行业趋势与展望

• AI驱动高速光模块需求：随着AI景气度提升，高速率光模块需求大幅增加。公司产品线涵盖100G、400G、800G等多种速率光模块，已推出业界领先的800G光模块。

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为20.4元、29.3元、37.7元，归母净利润年复合增长率57.23%。

五、风险提示

• 技术升级风险：行业技术路线的变化可能影响公司产品竞争力。
• 市场竞争加剧：光模块市场竞争激烈，可能导致价格战。
• 外部风险：如贸易摩擦、海外扩张带来的整合风险等。

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