20160601-中国银河-景气跟踪2016年第10期_制造业复苏乏力_猪肉价格再创新高_20页_1mb

景气跟踪2016年第10期总结

核心内容概述

2016年第二季度，中国经济复苏态势总体偏弱，行业景气度呈现结构性分化。上游原材料价格持续上涨，中游制造业复苏乏力，而下游消费品市场则在部分领域表现稳定，其中猪肉价格再创新高成为显著亮点。整体来看，经济复苏的持续性较差，后续增长动力不足。

主要观点

• 上游材料价格上行：焦炭、原油等大宗商品价格继续上涨，显示上游行业景气度有所提升。
• 中游制造业复苏乏力：电力、钢铁、建材、工程机械等行业均出现不同程度的回调或下滑，表明制造业需求疲软。
• 房地产市场持续向好：4月房地产销售、新开工、投资数据均保持增长，房价也呈现上涨趋势。
• 下游消费品分化明显：白酒价格企稳，家电产量下滑，汽车销量小幅回落，而猪肉价格持续上涨，成为拉动消费的重要因素。

关键信息

上游材料

• 煤炭：焦煤价格继续上涨，动力煤价格维持高位。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、铅期货价格小幅回落。
• 石油化工：国际原油价格反弹，WTI和布伦特原油分别上涨至49.1美元/桶和49.69美元/桶，天然气价格也有所回升。

中游材料与制造业

• 电力：5月6大发电集团日均耗煤量下滑，同比降幅扩大，显示电力需求疲软。
• 钢铁：钢材综合价格指数回调，铁矿石价格也出现下跌。
• 建材：水泥和浮法玻璃价格企稳反弹，但产量有所回落。
• 工程机械：销量再度转负，显示基建与地产投资增速放缓。
• 房地产：4月销售、新开工、投资数据继续向好，房价同比和环比均上涨，但一线城市环比出现回落。

下游消费品

• 白酒：52度五粮液和53度飞天茅台价格上调，市场表现相对稳定。
• 家电：空调、冰箱、洗衣机产量均出现下滑。
• 汽车：销量同比小幅上升，但增速有所回落。
• 农林牧渔：猪肉价格再创新高，猪价上涨趋势明显，但生猪存栏仍偏低。
• 纺织服装：销售价格与销量基本稳定，但景气度有所下滑。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售总额增速回落，但餐饮收入小幅回升。

分析师信息

• 首席策略分析师：孙建波博士，联系方式：（8610）83571306，邮箱：sunjianbo@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511040002
• 策略分析师（联系人）：姚砒，联系方式：（8621）2025 2607，邮箱：yaopin@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514110004

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于行业指数与市场主要指数的回报对比。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报对比。

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