20150721-中国银河-景气跟踪NO.10_警惕猪肉价格快速上涨_17页_1mb

景气跟踪 NO.10 总结

核心内容

当前行业整体景气度不高，但部分下游行业如餐饮旅游、食品饮料表现出一定的回升迹象，尤其是猪肉价格快速上涨。然而，经济整体复苏迹象仍不明显，上游和中游行业普遍面临价格和产量双降的压力，反映出整体经济仍处于调整期。

主要观点

上游材料：大宗原材料价格持续下跌

• 煤炭：动力煤价格基本持平，焦煤价格维持稳定，但整体煤价仍处于下跌趋势。
• 有色金属：LME铜、铝、铅、锌等工业金属期货价格下跌，黄金价格在1200美元/盎司附近震荡。
• 石油化工：国际原油价格下跌，WTI和布伦特原油分别降至59.47美元/桶和63.59美元/桶，天然气价格有所回升。

中游材料与制造业：量价齐跌，去产能继续

• 电力：发电量增速连续下降，第一产业增速下滑，第二、三产业增速回升但依然疲软。
• 钢铁：粗钢和钢材产量增速下滑，钢价继续下跌，长材、螺纹钢、板材全线下跌。
• 建材：水泥和玻璃产量增速放缓，价格全线下跌，显示行业面临较大压力。
• 工程机械：挖掘机销量降幅收窄，反映出房地产投资持续下滑对行业的影响有所缓解。

下游消费品：食品饮料、餐饮旅游景气回升，猪肉价格持续上涨

• 食品饮料：白酒产量增速略有下降，但价格企稳；乳制品产量增速回升，显示消费复苏迹象。
• 家电：空调销量增速上升，但电冰箱和洗衣机销量增速下降，整体变化不大。
• 汽车：销量增速继续下滑，乘用车市场表现疲软。
• 农林牧渔：仔猪和猪肉价格持续回升，反映养殖业有所回暖。
• 纺织服装：销量企稳回升，但价格小幅下降。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售和餐饮收入增速微升，显示出一定的消费活力。

关键信息

• 行业整体景气度不高：上游和中游行业普遍低迷，下游行业仅部分出现回暖。
• 猪肉价格上涨：成为当前市场关注的焦点，可能对通胀预期产生影响。
• 去产能持续进行：中游制造业如钢铁、建材、电力等行业均面临去产能压力。
• 经济转型趋势明显：分析师建议关注新成长行业，而非传统产业链。
• 评级体系：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同收益预期。

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