20240328-中邮证券-美的集团-000333.SZ-高质量稳健发展_业绩再创历史新高_5页_417kb

美的集团2023年度报告分析总结

公司业绩概述

美的集团发布2023年度报告，实现营业收入373.71亿元，同比增长8.1%；归母净利润337.20亿元，同比增长14.1%；扣非后归母净利润329.75亿元，同比增长15.26%。公司经营稳健，圆满结束全年，业绩再创历史新高，现金分红比例大幅提高。

业务分析

2023年，公司国内市场收入增长9.87%，国外市场收入增长59.7%，国外毛利率提升4.37个百分点至27.16%。产品结构优化，暖通空调和消费电器业务分别增长6.95%和7.51%，ToB业务如新能源及工业技术收入增长2.9%，持续发展。

财务分析

毛利率从上年的同期水平提升至26.49%，净利率达9.07%。期间费用率为15.97%，同比增加1.64个百分点，其中销售费用率和研发费用率同比上升。2023年第四季度财务表现强劲，现金流净额显著改善。

投资建议

基于业绩增长和业务扩展，维持“买入”评级，并上调至“买入”。预计2024-2026年收入年均增长率8.2%以上，净利润增长可控，市盈率预计降至9-10倍区间，长期增长潜力积极。

风险提示

面临原材料价格波动、市场拓展不及预期或竞争加剧等风险，总体风险可控，需关注外部环境变化。