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公司业绩与投资分析总结

核心内容

公司于2026年7月9日发布2026H1业绩快报，上半年实现总收入102.5-106.5百万美元，同比增长272.7-287.3%。净利润预计为33.5-39.5百万美元，经调整净利润预计为45.5-51.5百万美元，相比2025H1的亏损显著改善，标志着公司盈利拐点的初步确立。

主要观点

1. 业绩增长核心驱动力

• 公司全球BD能力系统性提升，与礼来、SK生物制药、施维雅等全球及区域龙头达成多项管线授权与合作。
• 在既有合作中持续解锁里程碑，验证Pharma.AI平台对外赋能的可持续价值。
• 推出PandaClaw与LabClaw两大AI智能体系统，推动Life Star2实验室从自动化执行向自主化决策升级。
• Science MMAI Gym作为生命科学垂直领域基础模型训练框架，通过与Liquid AI、Human Longevity等机构合作，巩固公司在AI制药基础设施层的竞争力。

2. 临床执行效率提升

• 全球首创AI药物Rentosertib正式进入III期临床，成为AI制药领域首个推进至注册性临床阶段的分子。
• Garutadustat（ISM5411）、ISM8969等资产临床推进顺利，截至目前公司已提名31款PCC，其中13款已获得IND批件。
• 管线厚度与产出效率均处于行业领先水平，但需重点关注Rentosertib III期临床入组进度及下半年新增BD合作的可持续性。

3. 盈利预测与估值

• 公司2026/2027/2028年净利润预测为-0.03/0.27/0.30亿美元，经调整净利润为-3/27/30百万美元。
• 鉴于公司充裕的现金储备对管线推进的保障，维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

关键信息

财务指标

资产负债表

现金流量表

风险提示

• 临床开发进度不及预期
• 大股东减持
• 盈利可持续性风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

分析师信息

• 赵海春（执业 S1130514100001）：zhaohc@gjzq.com.cn
• 甘坛焕（执业 S1130525060003）：gantanhuan@gjzq.com.cn

其他信息

• 市价（港币）：37.000元
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特别声明

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