20210822-国海证券-医药生物行业周报_理解医药底层逻辑的变与不变_积极把握高景气政策免疫板块和专精特新小龙头_11页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年8月22日，由国海证券医药研究团队撰写，分析师周超泽和许睿共同完成。报告主要分析医药行业近期的市场表现及政策影响，强调在新时代背景下，医药行业虽面临短期波动，但长期仍具有增长潜力，应关注政策免疫板块及专精特新方向。

主要观点

1. 行业表现

• 本周行情：申万医药指数在8月16日至8月20日期间下跌8.63%，跌幅远超同期上证综指和沪深300指数，周五单日跌幅达4.8%，为倒数第一。
• 行业相对表现：医药生物指数在近一年内累计下跌10.0%，而沪深300指数微涨1.3%。

2. 本周观点更新

• 短期波动无需恐慌：安徽检验试剂集采政策引发市场恐慌，但政策旨在打击商业贿赂，清理灰色地带，有利于行业健康发展。
• 长期逻辑不变：医药行业基本逻辑仍基于人类健康需求，国民医疗支出持续增长，政策导向始终鼓励创新与高端制造。
• 未来十年趋势：医药行业将呈现长坡厚雪的特性，应关注具备革命性变革潜力的公司，积极布局专精特新方向。

关键信息

政策免疫板块

• CXO板块：作为高景气度板块，不受医保资金影响，未来将在全球药物研发中发挥重要作用。重点推荐药明生物、凯莱英、药石科技等。
• 医疗服务板块：具有长期配置价值，受疫情影响，建议在三季度左侧布局。重点推荐通策医疗、国际医学、爱尔眼科等。
• 专科赛道：眼科、心脏瓣膜、内窥镜等高壁垒专科产品具有黄金发展机会，推荐爱博医疗、佰仁医疗、海泰新光等。

专精特新方向

• 经济底层逻辑重构：从效率向公平转变，国家加强基础科学、原始创新能力及产业链协同。
• 专精特新公司：医药生物行业是国家重点扶持方向，已有多家A股公司入选专精特新名单，包括华神科技、康恩贝、凯普生物、博腾股份等。

重点关注公司及盈利预测

投资策略

• 精选政策免疫板块：重点关注CXO、医疗服务和专科赛道，如药明生物、凯莱英、东富龙、博腾股份等。
• 把握专精特新小龙头：在药品/器械装备和生命科学产业链中寻找具备国产替代潜力的公司，如东富龙、楚天科技、诺唯赞、义翘科技等。
• 投资真创新与真科技：推荐创新型药企和创新治疗方式相关公司，如荣昌生物、信达生物、康希诺、天智航等。
• 估值合理且出现拐点：关注血制品（博雅生物、派林生物、天坛生物）和药店（益丰药房、一心堂）等板块。

风险提示

• 药物研发不及预期：可能影响公司未来业绩。
• 政策变动风险：政策调整可能对药物研发和上市造成影响。
• 公司业绩不达预期：重点关注公司可能面临业绩下滑风险。

行业评级

• 行业评级：推荐关注高景气政策免疫板块和潜力政策重点支持的新方向，对医药行业维持推荐评级。

总结

医药行业在政策与市场双重影响下，虽短期波动明显，但长期仍具备增长潜力。应理性看待市场波动，积极布局政策免疫板块和专精特新方向，寻找具备革命性变革潜力的公司。