20210503-东吴证券国际经纪-港股策略_料后市震荡筑底态势延续_大宗商品开启新一轮上涨_5页_645kb

报告摘要

当前港股市场处于震荡筑底阶段，投资者需关注中长期趋势，合理配置估值合理的优质资产。市场风格和行业轮动迅速，难以把握短期波动。同时，大宗商品价格在经历一段时间盘整后，开启新一轮上涨趋势，显示出一定的投资机会。

恒生指数表现：4月恒生指数录得跌幅0.52%，最新收盘点位为28724.88。
板块表现：
- 涨幅较大：金属矿石（+19.1%）、交运（+17.5%）、医药生物（+16.0%）。
- 跌幅较大：汽车（-2.7%）、银行（-2.9%）、农业（-2.9%）。
市场趋势判断：5月市场仍将维持震荡，由于估值合理、业绩向好的标的较多，结构性机会仍存在，但整体难以大幅下行。
成交量分析：恒生指数成交量维持较低水平，缩量上涨难以持续，震荡行情需大额成交量打破。

组合回报率：2021年来十大金股组合回报率为2.93%，跑赢恒生指数0.01%。
组合调整：3月换入维达国际（3331）和中通快递（2057），换出中国民航信息网络（0696）和福耀玻璃（3606）。
个股表现：
- 紫金矿业：盈利增长，市盈率44.7倍，市账率4.4倍，ROE 4.77%。
- 天工国际：市盈率24.1倍，市账率2.3倍，ROE 4.17%。
- 保利物业：市盈率44.9倍，市账率5.9倍，ROE 7.30%。
- 中通快递：市盈率44.6倍，市账率5.0倍，ROE 4.72%。
- 腾讯控股：市盈率47.5倍，市账率11.3倍，ROE 12.81%。
- 维达国际：市盈率17.7倍，市账率3.0倍，ROE 9.42%。
- 福莱特玻璃：市盈率33.2倍，市账率12.5倍，ROE 9.45%。
- 小米集团：市盈率45.3倍，市账率7.6倍，ROE 7.79%。
- 邮储银行：市盈率8.4倍，市账率0.7倍，ROE 5.68%。

维达国际（3331）：
- 2021Q1净利润同比增长12.4%，业绩表现优异。
- 电商增速持续亮眼，纸浆涨价短期影响盈利，但有助于龙头集中度提升。
- 产品结构持续优化，个护红利加快释放。
中通快递（2057）：
- 快递行业价格战进入白热化，竞争格局逐渐明晰。
- 行业仍稳健增长，零担、冷链等细分物流领域空间广阔。
- 2020年业务量高增长，市占率提升，目标在2022年市占率达25%，未来2-3年单票成本年均下降约10%。

市场策略：关注新能源、互联网、生物医药等核心资产，以及航运、家电、汽车零部件等出口景气板块，以及有色、化工、建材等涨价主线板块，以及疫情后供给出清和出行恢复相关的酒店、餐饮、航空等板块。
投资评级标准：
- 个股评级：买入（+15%）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
- 行业评级：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。

分析师：周霖
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