20240520-东海期货-宏观专题报告_新一轮地产新政对大宗商品市场的影响_8页_451kb

新一轮地产新政对大宗商品市场影响分析

投资要点概述

自4月下旬起，国内新一轮地产新政全面推出，政策力度显著增强。主要包括：

1. 取消全国层面首套和二套房贷利率政策下限，并下调公积金贷款利率0.25个百分点。
2. 首套房最低首付比例降至不低于15%，二套房降至25%。
3. 央行设立3000亿保障性住房再贷款，支持国企业以合理价格收购存量商品房。

此次政策旨在稳定房地产市场，减缓其对经济的拖累。2023年房地产投资和销售占固定资产投资和GDP的比重持续下降，新政将通过供给端保障房建设和需求端门槛降低，提振市场信心。

对大宗商品市场的影响

• 黑色系品种（钢材、矿石）：地产政策强预期主导市场，资金转向政策预期，钢价上涨明显。随着“保交楼”和国企收购政策落地，销售端回暖将支撑钢材需求，推高矿石价格。

• 有色品种（铜、铝、锡、锌）：

  • 铜：地产政策提振宏观预期，叠加供应端紧张，铜价上行。
  • 铝：消费复苏预期推动铝价上涨，库存小幅去化。
  • 锡：地产销售改善促进下游需求，价格看涨。
  • 锌：地产利好提振镀锌需求，供需格局转向平衡。

• 化工品种（PVC）：

  • PVC价格受益于政策提振和成本支撑，但基本面存在库存高企、需求乏力等问题，短期上涨缺乏持续支撑。

总结

新一轮地产新政将强化风险资产偏好，利空债券市场，但对大宗商品总体呈利多影响，尤其是能链、建材和有色品种。短期市场情绪积极，但实际效果仍需观察数据验证。