20210531-东吴证券国际经纪-港股策略_料后市震荡向上突破_供需格局好的周期品行情未结束_4页_577kb

港股策略总结

核心内容

本报告由东吴证券国际经纪有限公司发布，分析港股市场走势及投资策略，认为后市将震荡向上突破，短期或有回踩。主要关注点包括行业配置、周期品行情、人口结构变化对经济的影响以及人民币升值对出口和实体经济的影响。

主要观点

市场走势

• 恒生指数本月录得涨幅0.18%，最新收盘点位为29124.41。
• 分板块来看，纺织服装、石油天然气、专业零售、其他金融和贵金属涨幅较大，分别为12.57%、11.34%、10.05%、7.53%和7.06%。
• 支援服务、医疗保健设备服务、软件、媒体娱乐和半导体板块跌幅较大，分别为14.05%、9.37%、7.62%、5.72%和5.12%。
• 市场情绪回暖明显，成交量放大，且基本面随着PPI上行，估值并不极端，上行概率较大。

行业配置

• 建议成长与价值均衡配置。
• 重点关注估值合理的互联网、新能源车及光伏、消费升级、高端制造等板块。
• 疫情后复苏的社服、交运等行业也有机会。
• 顺周期中供需格局较优的原材料、银行等板块值得关注。

周期品行情

• 铜、铝、锂等供需格局较好的周期品行情尚未结束。
• 大宗商品上涨主要由美国货币超发推动，但部分品种因需求端受益于碳中和趋势，供给端受短期疫情和长期资本开支不足等因素影响，导致供给增速放缓。
• 近期发改委约谈大宗商品企业，压制价格，但对国际定价权强、供需格局好的商品影响较小。

人口结构变化

• 七普数据显示人口老龄化加深，出生率降至1.3%，低于世代更替水平。
• 60岁以上人口占比升至18.7%，人口总量面临拐点。
• 尽管消费股估值可能受压制，但消费升级、老龄化经济等领域仍有大量机会。

人民币升值影响

• 人民币适当升值有助于缓解输入性通胀。
• 但过快升值可能损害出口企业和实体经济，带来热钱流入，干扰企业正常经营，并削弱中小企业竞争力。

关键信息

金股组合表现

• 十大金股组合：

  • 紫金矿业：买入价9.75港元，现价12.02港元，持仓盈亏23.28%
  • 天工国际：买入价3.35港元，现价3.50港元，持仓盈亏4.48%
  • 保利物业：买入价53.00港元，现价62.30港元，持仓盈亏17.55%
  • 中通快递-SW：买入价247.00港元，现价241.60港元，持仓盈亏-2.19%
  • 腾讯控股：买入价573.00港元，现价601.50港元，持仓盈亏4.97%
  • 中国平安：买入价95.30港元，现价84.85港元，持仓盈亏-10.97%
  • 福莱特玻璃：买入价23.25港元，现价21.90港元，持仓盈亏-5.81%
  • 维达国际：买入价27.65港元，现价24.45港元，持仓盈亏-11.57%
  • 小米集团：买入价29.20港元，现价28.60港元，持仓盈亏-2.05%
  • 邮储银行：买入价5.54港元，现价5.57港元，持仓盈亏0.54%

• 换出个股：

  • 福耀玻璃：买入价45.80港元，现价45.15港元，持仓盈亏-1.42%
  • 中国民航信息网络：买入价20.90港元，现价17.06港元，持仓盈亏-18.37%

• 组合整体表现：

  • 东吴香港金股组合总市值加权平均涨跌幅为0.97%
  • 恒生指数涨跌幅为4.36%
  • 国企指数涨跌幅为-2.40%

分析师与联系人信息

• 分析师：周霖

  • 联系电话：(852)39830857
  • 邮箱：euruszhou@dwzq.com.hk

• 联系人：李润泽

  • 邮箱：leonli@dwzq.com.hk

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  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上
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  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下

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  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

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