20170730-安信证券-通信行业动态分析_三大运营商发布2017H1运营数据_中兴通讯出售努比亚部分股权_11页_596kb

通信行业2017年7月30日总结

核心内容

2017年上半年，我国通信行业整体保持增长态势。移动通信业务收入达4674亿元，同比增长4.6%；固定通信业务收入为1779亿元，同比增长8.2%。移动数据流量同比增长233.33%，光纤宽带用户占比提升至80.90%。其中，中国移动在固网宽带业务上表现突出，每月净增用户均超过200万户，上半年累计净增1541万户。中国电信移动用户数增长显著，净增1485万户，同比增加64.27%。中国联通固网宽带用户净增168.5万户，同比增长4.79%。

主要观点

• 运营商发展：中国移动在固网宽带业务上持续发力，成为推动光通信产业链增长的主要力量。中国电信在移动用户增长方面表现亮眼，而中国联通在固网宽带方面保持平稳增长。
• 中兴通讯：公司出售努比亚10.1%的股权，进一步聚焦运营商主营业务，尤其是5G研发和市场拓展。公司正通过业务结构调整，提升管理效率和市场竞争力，预计在5G时代将迎来重要发展机遇。
• 光通信行业：随着数据中心流量和带宽的指数级增长，光通信行业迎来新的增长点。云数据中心的快速发展将推动高速光模块的广泛应用，数据中心“全光化”趋势不可逆转。中国光模块厂家有望在全球市场崛起。
• 投资建议：重点推荐中际装备、中兴通讯、海能达、宜通世纪等公司，关注光迅科技、博创科技、光环新网等潜在机会。同时，建议关注5G、物联网、专网等具备高景气度和成长确定性的子行业。

关键信息

重点推荐股票

• 中兴通讯（目标价29.00元，对应2018年动态PE为24倍，维持“买入-A”投资评级）
• 中际装备（重点推荐）
• 宜通世纪（买入-A）
• 海能达（买入-A）
• 紫光股份（买入-A）

行业热点

• 中国电信网络建设：计划投资1000亿元用于网络建设，提升网络速度，加快“提速降费”，并积极布局5G和物联网。
• 中国移动2G网络关闭：为优化网络结构，降低运营成本，中国移动发布部分地区关闭2G网络的公告。
• 中兴通讯联合英特尔发布新一代服务器：推出多款高性能服务器和存储产品，助力企业数字化转型。
• 华为CloudDB获云化SDM解决方案综合评价第一：在云化SDM领域具备领先优势，成为运营商首选合作伙伴。
• 诺基亚与Telia实现1毫秒延迟的5G测试：展示5G低时延技术对机器人等应用场景的影响，预示5G商用潜力巨大。

风险提示

• 市场系统性估值波动
• 5G商用进展不及预期
• 云数据中心发展不达预期
• 运营商2G网络布局不及预期
• 服务器市场竞争加剧

行业动态与基金持仓

• 基金持仓：2017年第二季度通信行业基金重仓股比例小幅回升至2.53%，持股趋于集中化，主要聚焦于白马龙头。
• 持仓市值：基金持有通信行业总市值165.31亿元，环比增长12.25%，但同比下降38.08%。
• 重点公司：中兴通讯、海能达、中际装备等公司获得基金大幅加仓，显示出市场对其未来增长潜力的认可。

结构性机会

• 光通信子行业：随着数据中心需求增长，光模块、光纤光缆、光设备厂家等子行业将迎来结构性机会。
• 5G技术：中兴通讯、华为等企业正积极布局5G，5G商用的提速将带来巨大市场空间。
• 物联网与专网：中国移动和中国电信在物联网领域持续发力，海能达等公司作为专网龙头，前景广阔。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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