20171203-东兴证券-交通运输行业周报_BDI再创新高_特朗普减税促进集运需求_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2017年12月3日发布的交通运输行业周报，回顾了当周市场表现，分析了干散货航运、外贸集运、油运市场及物流快递等子行业的情况，并对相关重大事件进行了点评。

市场回顾

• 整体表现：沪深300指数下跌2.58%，交通运输行业指数上涨0.19%。
• 细分行业表现：
  • 航空板块下跌1.2%
  • 铁路板块上涨0.33%
  • 物流板块上涨0.55%
  • 高速板块上涨0.66%
  • 港口板块上涨0.17%
  • 机场板块上涨0.03%
  • 航运板块下跌1.2%
  • 公交板块上涨0.94%
• 个股表现：
  • 周涨幅前三位：海峡股份（10.96%）、海南高速（10.91%）、澳洋顺昌（9.97%）
  • 周跌幅前三位：华北高速（-9.59%）、春秋航空（-9.06%）、山航B（-8.3%）

干散货航运

• BDI指数：本周上涨11.52%至1626点，12月FFA隐含远期BDI为1588点，1月为1293点。
• 驱动因素：铁矿石港口库存上涨至1.41亿吨，冬季限产导致补库存保守，近期黑色系价格上涨带动贸易商情绪修复，叠加北方港口和长江口压港严重，运价反弹。
• 未来展望：
  • 12月下旬旺季过后，BDI仍有较大下行压力，但预计好于去年同期水平。
  • 2018年干散货航运将继续边际改善，即使运力增速仅为2.7%，需求增速回落至3.8%，仍能实现边际改善。
  • 18年1月-2月为淡季，是配置良机。

外贸集运

• SCFI指数：本周上涨3.81%至732.04点。
• 主要航线表现：
  • 美西航线上涨7.29%
  • 美东航线上涨13.09%
  • 欧线上涨5.04%
  • 地中海航线下跌0.84%
• 市场趋势：
  • 集运淡季已至，圣诞节前运价仍有下行压力，节后1月预计反弹。
  • 班轮公司三季度业绩普遍环比改善，平均营业利润率从二季度的2.8%上升至5.0%，去年同期为-7.8%。
  • 特朗普税改方案通过，利好集运出口。
  • 我国调整部分消费品进口关税，平均税率由17.3%降至7.7%，利好集运进口。
• 预测：克拉克森预测2018年集运需求增长5.2%，运力增长4%，整体行业有望继续改善。

油运市场

• VLCC平均收益：下降23%至14736美元/天，仍在盈亏平衡点下方。
• 其他船型表现：
  • 苏伊士型持平
  • 阿芙拉型上涨27%
• 市场展望：
  • 油运市场仍处于周期下行区间，明年二三季度可能为短期底部。
  • OPEC与非OPEC国家限产延续至2018年底，利比亚、尼日利亚加入限产，运力需求承压。
  • 预计明年拆解将大幅上升。

物流快递

• 物流业景气指数：2017年10月业务总量54，新订单58.1。
• 规模以上快递业务：
  • 收入446.8亿元，同比增长18.8%，周环比增长0.29%
  • 业务量37.47亿件，同比增长23.8%，周环比增长3.92%
• 细分业务：
  • 同城快递8443.1万件，同比增长23.44%，周环比增长2.12%
  • 异城快递283003.2万件，同比增长24.04%，周环比增长4.49%
  • 国际快递7325.30万件，同比增长21.04%，周环比增长3.24%
• 品牌集中度：快递服务品牌集中度指数78.4，同比增长2.08%，周环比增长0.25%

重大事件点评

1. 阿尔法巴智能驾驶公交全球首发：深圳巴士公司测试智能驾驶公交系统，未来有望改善城市交通拥堵问题。
2. 杭州实现公交移动支付全覆盖：推动新型公交服务方式普及，提升出行体验。
3. 中远海运物流南泉库存放点火灾：涉及天然橡胶标准仓单9900吨，对相关业务造成一定影响。
4. 证监会：10家公司下周首发上会：包括德邦物流、红星美凯龙等。
5. 马士基航运完成汉堡南美收购：37亿欧元收购，预计合并后每年产生3.5亿至4亿美元协同效应。
6. 德国北方银行航运板块盈利：前三季度税前盈利700万欧元，航运资产减少16.67%，但市场回暖。
7. 我国铁路首座胶拼连续梁桥成功合龙：标志着铁路桥梁技术进步。
8. 兖煤溢价收购铁路资产：今年并购总额超200亿元，体现铁路运输行业的重要性。
9. 交通部规范收费公路PPP项目：提供多种方式支持PPP项目，促进基础设施建设。
10. 中国交建与塞尔维亚签署高速公路合同：合同金额约5.2亿美元，将提升区域互联互通。

公司公告

1. 海南航空控股股东股权质押：大新华航空将44,000万股再次质押，占公司总股本2.62%。
2. 现代投资停牌：因重大资产重组方案讨论，继续停牌。
3. 广西五洲交通拟收购岑罗公司股权：交易构成关联交易，无重大法律障碍。
4. 中远海运能源聘任副总经理：独立董事对杨世成先生的聘任发表独立意见。
5. 中昌大数据继续停牌：因筹划重大资产重组。
6. 四川富临运业停牌：筹划资产收购事项。
7. 海南海汽理财：使用闲置募集资金1,000万元购买结构性理财产品。
8. 江西长运独立董事辞职：马敬民女士因身体原因辞职。
9. 宁夏西部创业推选柏青代行董事长职责：应对董事长空缺期间的管理需求。

分析师简介

• 郑闵钢：东兴证券房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，多次获得分析师奖项。
• 闫海：研究助理，伦敦城市大学卡斯商学院硕士，有4年航运市场研究经验，曾就职于克拉克森研究。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响整体运输需求。
• 班轮公司开启价格战：可能导致运价下行压力。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，依据行业指数表现定义。

总结

交通运输行业在2017年12月表现稳健，其中干散货航运和外贸集运表现较为突出，BDI指数和SCFI指数均有所上涨。油运市场仍处于下行区间，但有望在明年二三季度见底。物流快递业务增长显著，市场景气度提升。同时，行业内的重大事件如智能驾驶公交、移动支付全覆盖、PPP项目规范等，显示行业在技术、服务和政策支持方面持续发展。分析师对行业未来持乐观态度，认为2018年行业有望继续改善。