20220826-浙商证券-君亭酒店-301073.SZ-君亭酒店22H1业绩点评报告_并表君澜景澜_核心城市及度假资源双线发展_3页_765kb

君亭酒店2022年半年度业绩点评报告总结

核心内容概述

君亭酒店（股票代码：301073）在2022年上半年面临疫情及并表带来的双重压力，导致营业收入和归母净利润同比下滑。尽管如此，公司通过多品牌战略布局，聚焦核心城市与度假资源，稳步推进业务发展，并计划通过系统整合提升运营效率。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现1.40亿元，同比下降4.08%。
• 归母净利润：1472.81万元，同比下降43.77%。
• 扣非归母净利润：1219.30万元，同比下降48.01%。
• 净利率：22H1归母净利率为10.5%，同比下降7.4个百分点。
• Q2表现：RevPAR同比下降35.48%，平均出租率42.77%，同比下滑27.67%；但6月起长三角市场快速恢复，休闲度假产品开始复苏。

2. 业务结构

• 住宿服务：收入0.85亿元，同比下降21.27%。
• 餐饮服务：收入0.12亿元，同比下降9.15%。
• 其他配套服务：收入0.10亿元，同比下降无明确数据（但可能为负）。
• 酒店管理业务：收入0.33亿元，同比增长102.29%，成为增长亮点。

3. 并表影响

• 君澜、景澜并表对费用端产生显著影响，销售费用和管理费用分别同比上升43.92%和91.14%。
• 随着集团运营效率提升，未来成本费用率有望优化。

4. 市场恢复情况

• 上半年公司旗下75家酒店参与隔离保障工作，除上海、海南部分酒店外，其他已恢复运营并取得良好效益。
• 3月上海疫情对公司业绩造成严重影响，但6月起长三角地区市场快速恢复，RevPAR逐步回升。

5. 品牌布局

• 君亭品牌：聚焦核心城市，以直营酒店项目突破。
• 君澜品牌：抢占优质度假资源，提升品牌影响力。
• 景澜品牌：持续拓展，优化整体布局。

6. 投资预测

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.4亿元、1.7亿元和2.4亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2022年为0.34元，2023年为1.37元，2024年为1.96元。
• 估值指标：2022年P/E为159.73，2024年P/E降至27.63，显示估值逐步下降，盈利预期提升。

7. 投资评级

• 评级：增持（维持），基于公司多品牌布局、运营效率提升及未来盈利增长预期。

8. 风险提示

• 疫情修复不及预期。
• 展店速度不及预期。

财务摘要（单位：百万元）

主要财务比率

盈利预测与估值分析

总结

君亭酒店在2022年上半年业绩承压，但通过多品牌战略和并表效应，逐步优化资源配置，提升整体盈利能力。未来随着疫情逐步恢复，以及酒店管理业务的持续增长，公司盈利能力和估值有望进一步改善。投资评级维持“增持”，但需关注疫情恢复节奏及扩张速度等潜在风险。