20210412-东兴证券-大消费行业周观点_东兴大消费_消费市场回暖后劲足_关注疫情后马太效应_12页_853kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容

2021年4月12日发布的东兴大消费行业周观点指出，消费市场在经历一季度的恢复性增长后，二季度有望进一步加速回暖。随着疫情扰动减弱，服务业加快恢复，居民消费信心回升，叠加企业盈利和个体户投资改善，消费市场具备较强后劲。报告重点分析了食品饮料、商贸零售&社会服务、纺服轻工、农林牧渔四大子行业，并对相关标的进行了推荐。

主要观点

1. 消费市场回暖趋势明确

• 服务业商务活动指数和财新服务业PMI均显示消费市场回暖，尤其是清明假期出游人数基本恢复至疫情前水平。
• 市场预期向好，服务业业务活动预期指数连续两个月位于60%以上高位。
• 随着经济复苏和疫情控制，居民收入有望全面回暖，进一步支撑消费增长。

2. 行业板块表现分化

• 大消费行业整体周跌幅为3.40%，跑输大盘。
• 轻工制造、商贸零售、纺织服装等板块表现较好，涨幅居前。
• 家用电器、食品饮料、社会服务等板块跌幅较大，成为市场拖累因素。

3. 行业趋势与投资机会

• 食品饮料：白酒行业景气度持续，糖酒会反馈积极，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 商贸零售&社会服务：旅游和商务需求回暖带动酒店市场复苏，关注龙头集中度提升。推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘等。
• 纺服轻工：运动服饰行业持续复苏，推荐李宁、安踏体育、申洲国际、维达国际、顾家家居等。
• 农林牧渔：上市猪企出栏持续扩张，行业集中度提升，推荐生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科等。

关键信息

重点推荐标的

• 食品饮料：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份
• 商贸零售&社会服务：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇
• 纺服轻工：申洲国际、李宁、安踏体育、森马服饰、罗莱生活、索菲亚、顾家家居、晨鸣纸业
• 农林牧渔：生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科

未来3-6个月行业大事

• 2021/04/22 中国中免：年报预计披露
• 2021/04/23 生物股份：年报预计披露
• 2021/05/10 美的集团：限售解禁

风险提示

• 疫情发展超预期
• 政策风险
• 下游需求不及预期
• 地产销售不及预期
• 畜禽价格波动
• 极端天气及动物疫病影响

行业分析

1.1 食品饮料

• 白酒行业景气度不减，高端白酒批价稳定增长。
• 酱酒市场仍处于快速发展期，浓香酒企在千元价位带布局，市场集中度提升。
• 风险提示包括食品安全、原材料价格波动、终端渠道恢复不达预期等。

1.2 商贸零售&社会服务

• 旅游市场全面回暖，五一和暑期长假有望带动消费提升。
• 商务需求恢复，展会活动重启，酒店市场迎来复苏。
• 头部企业逆势拓店，推动行业集中度提升，关注中高端酒店市场。
• 人力资源服务行业受益于“金三银四”招聘高峰，推荐同道猎聘等。

1.3 纺服轻工

• 运动服饰行业表现强劲，李宁、安踏体育等公司业绩亮眼。
• 造纸行业受益于浆价上涨，晨鸣纸业、太阳纸业等公司一季度业绩超预期。
• 家居行业消费回暖，头部企业持续扩张，关注索菲亚、顾家家居等。

1.4 农林牧渔

• 生猪价格持续下跌，但上市猪企出栏规模扩大，行业集中度提升。
• 海大集团发布股权激励计划，彰显长期发展信心。
• 动保行业受益于饲料需求回暖，重点推荐生物股份、科前生物等。

市场回顾

• 上证综指周跌幅0.97%，深证成指周跌幅2.19%，创业板周跌幅2.42%。
• 大消费行业加权周跌幅3.40%，弱于大盘。
• 轻工制造涨幅1.76%，排名靠前；社会服务跌幅最大，达-6.27%。

分析师简介

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，从事纺织服装行业研究。
• 孟斯硕：工商管理硕士，6年食品饮料研究经验。
• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，覆盖畜禽养殖、饲料动保等细分领域。
• 王紫：法国诺欧高等商学院管理学硕士，社会服务行业研究。
• 赵莹：澳大利亚国立大学会计学硕士，商贸零售行业研究。
• 王洁婷：美国俄亥俄州立大学学士，普渡大学硕士，食品饮料行业研究。
• 徐程颖：研究助理，从事小家电、白电研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

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