20250509-东兴证券-食品饮料_五一假期消费市场活跃_带动餐饮市场恢复_10页_853kb

东兴证券食品饮料行业研究报告指出，2025年五一假期期间，全国消费市场活跃度显著提升，重点零售和餐饮企业销售额同比增长63%。其中餐饮文旅市场表现突出，重点监测餐饮企业销售额增长87%，恢复趋势明显。五一假期呈现“文旅消费双旺”格局，县城成为“反向旅游”热门目的地，1230个县酒店预订量同比增长30%，一线及新一线城市居民占比超六成。旅游消费旺盛直接带动餐饮市场回暖，五一餐饮增速较春节提升46个百分点，显示强劲复苏动力。报告认为消费市场活跃与中央促内需政策落地、地方刺激措施密切相关，未来随着政策推进，食品饮料消费将随经济复苏进一步恢复，尤其关注旅游与文化产业相关的餐饮行业。建议重点关注白酒和调味品板块，推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的。

市场表现方面，上周食品饮料子行业涨跌幅差异较大：乳制品板块领涨，涨幅达436%；食品板块亦表现强劲，部分个股如第一太平、周黑鸭涨幅超700%。酒类行业分化明显，百润股份、百威亚太、皇台酒业、重庆啤酒涨幅居前，而青岛啤酒、金枫酒业、洋河股份等跌幅显著。港股市场必需性消费指数上涨153%，周黑鸭、华润啤酒等表现亮眼，但农夫山泉下跌150%。调味品板块中，安琪酵母、莲花控股涨幅领先，涪陵榨菜、中炬高新跌幅较大。

重点公司动态显示，伊利股份2024年营收增长1279%，净利润增长1729%，2025年一季度营收和净利润继续双增长。光明乳业则面临明显下滑，2024年营收和净利润降幅均超25%。酒鬼酒业绩承压，2024年营收和净利润同比大幅下滑，2025年一季度延续下滑态势。山西汾酒表现较好，2024年营收和净利润分别增长1279%和1729%。安井食品一季度营收和净利润同比减少，但长期布局H股上市，计划利用IPO资金扩大销售网络。海天味业启动港股NDR，预计募资10-20亿美元，同时推进国际化进程。

行业风险提示包括宏观经济复苏不及预期、行业需求复苏滞后、关税政策变化及食品安全问题。行业大事方面，青岛啤酒计划收购即墨黄酒100%股权，进军黄酒赛道；太古股份拟分拆泰国饮料业务上市，涉及可口可乐旗下品牌。报告期内，行业评级体系强调对市场基准指数的相对表现，投资建议需结合政策催化与宏观数据变化。