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宏观经济分析总结

核心内容

近期，中国宏观经济及资本市场受到多重政策和外部环境的影响，呈现出短期波动与中长期稳中求进的格局。政策层面，政府对市场进行“呵护”，通过多次发声稳定市场情绪，但市场仍面临政策调整、疫情扩散等多重压力。同时，国内外疫情的恶化成为短期资本市场的核心关注点。

主要观点

1. 市场回顾：

   • A股市场在7月24日“双减”政策落地后出现恐慌性抛售，叠加房地产调控、互联网反垄断及海外资金撤离，导致港股和中概股回调明显。
   • 7月29日，新华社及证券三大报发声后，市场出现反弹，但短期难以回到原有水平。
   • 7月30日中共中央政治局会议提出“适度稳增长”基调，政策放松影响已释放，股市反应平淡，债券收益率上行，黑色系价格下跌。

2. 经济数据：

   • 7月制造业PMI降至50.4%，连续四个月回落，显示生产和需求均走弱。
   • 内需下降幅度高于外需，上游成本高企抑制企业补库意愿，但产成品库存有所回升。
   • 预计7月PPI同比维持高位。

3. 后市展望：

   • 疫情扩散对市场造成显著冲击，成为短期资本市场的核心变量。
   • 除疫情外，股债市场整体仍处于震荡格局。

关键信息

行业动态

• 轻工制造行业：

  • 多家纸企宣布涨价50-200元/吨，以应对木片、能源、化工等成本上涨。
  • 部分纸厂计划停机7-10天，以稳定市场价格。
  • 短期价格或触底反弹，中长期需求增长（如限塑令）将支撑纸价。
  • 推荐关注具备规模和成本优势的木浆系龙头纸企，如太阳纸业、博汇纸业。

• 医药行业：

  • 2021年国家医保药品目录调整通过初步形式审查的药品达271个，其中大量为新上市药物。
  • 阿基仑赛注射液（首款CAR-T产品）通过审查，若最终纳入医保将实现快速放量。
  • PD-1抗肿瘤药价格预计进一步下降，行业竞争加剧。
  • 目录调整流程包括专家评审、谈判及公布结果，预计8-11月完成。

• 传媒行业：

  • ChinaJoy展会成为A股游戏公司展示新品的重要平台。
  • 完美世界、巨人网络、世纪华通等公司推出多款重磅产品，如《幻塔》、《Project：GAIA》、《庆余年》手游等。
  • A股公司加码次世代游戏产品，研发投入增长加速，有助于估值回升。

公司简评

• 中科创达：
  • 2021年上半年实现营收16.94亿元，同比增长61.44%，净利润2.77亿元，同比增长58.85%。
  • 物联网业务收入增长137.23%，智能网联汽车业务增长70.06%。
  • 公司与华人运通合作开发智能汽车计算平台，收购辅易航进一步强化自动驾驶布局。
  • 投资建议为“买入”，预计21-23年营收及净利润持续增长，增速分别为58.2%、40.5%、36.3%。

市场数据

• 主要指数表现：

  • 上证综指、深证成指、沪深300指数等均出现不同程度的下跌。
  • 标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数等海外指数表现相对稳定，其中标普500涨幅较大。

• 商品期货及汇率：

  • 多种大宗商品价格波动明显，如LME铜、铝、锡等。
  • 美元指数上涨，人民币兑美元小幅贬值，其他货币兑人民币则呈现不同走势。

• 沪、深股通活跃个股：

  • 沪股通中贵州茅台、中国中免、伊利股份等个股表现活跃，净买入情况各异。
  • 深股通中宁德时代、五粮液、泸州老窖等个股成交活跃，部分个股呈现净买入。

分析师声明与免责声明

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评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业相对整体市场表现为依据。

总结

整体来看，宏观经济在政策调控与疫情冲击下表现出短期波动与中长期稳中求进的特点。资本市场受多重因素影响，呈现震荡格局。轻工制造、医药、传媒等行业表现突出，具备较强增长潜力。投资者应关注政策动向、疫情变化及行业趋势，合理评估风险与收益，做出理性投资决策。