20241111-国投期货-贵金属周报_风险事件如期落地_贵金属延续调整_8页_1mb

风险事件如期落地，贵金属延续调整总结

核心内容

上周贵金属市场出现明显回落，Comex黄金主力合约收盘于2691.7美元/盎司，下跌1.97%；白银收盘于31.425美元/盎司，下跌3.53%。这一走势主要受到美国大选结果的影响，特朗普胜选后其政策倾向被市场解读为将刺激美国经济增长和通胀上行，推动美元指数刷新近四个月高位，从而对贵金属形成压制。

主要观点

1. 美国大选对贵金属的影响

• 特朗普胜选引发市场对美国经济加速增长和通胀上升的预期。
• 他的政策倾向（如关税、税收、移民）可能推动逆全球化，对贵金属形成中长期利好。
• 但其对结束俄乌冲突的意愿不明确，以及通胀政策可能压缩降息空间，带来隐含利空。
• 因此，市场对特朗普政策的预期存在摇摆，贵金属价格短期内承压。

2. 美联储政策动向

• 美联储如期降息25个基点，但未给出明确的前瞻性指引。
• 鲍威尔强调，大选短期内不会影响美联储政策，未来降息节奏将根据经济数据灵活调整。
• 市场对12月降息25个基点的概率为65%，但预计明年降息空间将远低于此前点阵图所暗示的100个基点。

3. 贵金属操作评级

• 黄金：★★★（三颗星），表明当前黄金市场存在更加明晰的多空趋势，且具备相对恰当的投资机会。
• 白银：★★★（三颗星），与黄金类似，白银也具备明确的多空趋势，投资机会尚可。

关键信息

本周关注重点

• 周三：美国10月CPI数据，将提供关于通胀趋势的重要信息。
• 周四：美国10月PPI和初请失业金人数，反映通胀压力和劳动力市场状况。
• 周五：美国10月零售销售月率，显示消费需求和经济活力。

贵金属市场动态

• 市场对特朗普胜选后的政策预期存在分歧，影响贵金属价格波动。
• 美元指数走强对贵金属形成压力，但中长期通胀政策可能支撑其价格。
• 鲍威尔在发布会上强调将根据数据逐次决策，不希望提供过多前瞻性指引，表明政策灵活性。

市场建议

短期操作

• 贵金属价格在大选尘埃落定后出现回调，短期内可能延续调整。
• 建议投资者保持观望，等待回调后的买入机会。

长期趋势

• 特朗普的政策倾向可能对贵金属形成中长期利好，尤其是其偏通胀政策。
• 但需关注通胀是否持续、降息空间是否受限等关键因素。

数据来源与图表说明

• 所有图表均来自Wind和同花顺iFind，但由于数据加载失败，无法展示具体图形。
• 报告提供多维度数据参考，包括贵金属价格走势、美元指数、实际利率、ETF持仓、库存等，用于分析贵金属与宏观经济的联动关系。

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本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其机构或个人客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，也不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。

风险提示

• 美国大选后的政策不确定性仍可能影响贵金属市场。
• 美联储政策走向、通胀数据及地缘政治局势是未来贵金属价格的重要驱动因素。
• 建议投资者密切关注本周即将公布的经济数据，以判断市场后续走势。