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报告摘要

债券市场日报总结（2018年5月3日）

核心内容

本报告汇总了2018年5月3日中国债券市场的关键动态，包括央行货币政策操作、信用债市场风险事件及信用评级调整等内容。整体来看，市场流动性维持平稳，但部分企业因财务和信息披露问题面临信用风险。

主要观点

1. 央行货币政策操作

逆回购操作：央行于5月2日进行2000亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期量。本周（4月29日-5月4日）央行公开市场有3800亿元逆回购到期，其中5月2日为顺延到期日。
SLF和PSL操作：4月央行开展SLF操作共467亿元，PSL操作532亿元，其中SLF利率发挥了利率走廊上限的作用。
MLF操作：4月央行对金融机构开展MLF操作共3675亿元，期限为1年，利率为3.30%，较上期上升5BP。
CIPS二期投产：人民币跨境支付系统二期全面投产，实现对全球各时区金融市场的全覆盖，并支持多种金融市场业务的资金结算。

2. 制造业PMI数据

PMI微升：4月财新中国制造业PMI微升至51.1，延续过去11个月轻微增长趋势。
新订单增长：新订单保持增长，但增速放缓至七个月最低点，主要受国际市场需求疲软影响。
产出与库存：产出增速小幅上升，但成品库存与采购库存仅小幅上升，供货商交货速度继续放缓。

3. 信用债市场风险事件

邵阳城投：因审计工作未完成，无法按期披露2017年年度报告，预计5月15日前披露。
上海华信国际集团：预计无法按期披露2018年第一季度报告，因存在重大不确定性事项，导致信息披露延迟。
天津公共交通集团：一季度净亏损1.8亿元，亏损金额超过2017年年度经审计后净资产的10%。
朗姿股份：对外投资设立合伙企业，实际投入金额24.84亿元，可能影响公司盈利能力和偿债能力。
新力金融：因2015年年报不真实、关联交易未披露等问题收到上交所纪律处分及问询函，公司需进一步披露相关信息。
中弘股份：新增债务逾期金额达22.7亿元，占2016年末经审计净资产的23.13%，并被安徽证监局出具警示函。
中国工艺集团：2017年度亏损49114.39万元，亏损金额超过2017年年度净资产的10%，主要因大额资产减值损失。
广晟资产经营：因会计信息失真问题，延迟披露2017年报和2018年一季报，预计不晚于2018年6月30日披露。

关键信息

信用评级调整

中诚信国际：将上海华信国际集团主体长期信用等级由AA-下调至BBB-，并将其债项信用等级由AA-下调至BBB-，继续列入可能降级的观察名单。主要原因是公司短期债务逾期、资产流动性弱及审计信息不透明。

风险提示

国内基本面走势：可能对债券市场产生影响。
央行货币政策取向：央行逆回购、SLF、MLF等操作影响市场流动性。
海外风险：国际市场需求疲软、汇率波动等可能影响国内债券市场。

一级市场新券发行情况

国债

18附息国债05（续2）：发行利率3.63%，发行额410亿元，期限7年。
18附息国债07（续发）：发行利率3.20%，发行额410亿元，期限3年。

政策性金融债

17农发15（增25）：发行额60亿元，期限10年。
18农发01（增14）：发行额40亿元，期限7年。
18农发03（增12）：发行利率4.33%，发行额70亿元，期限5年。
18农发04（增8）：发行利率3.65%，发行额70亿元，期限1年。

超短融

18宝钢股SCP001：发行利率2.99%，发行额20亿元，期限0.14年。
18北部湾SCP001：发行利率2.98%，发行额5亿元，期限0.74年。
18必康SCP001：发行利率2.98%，发行额5亿元，期限0.74年。
18盾安SCP003：发行利率2.98%，发行额5亿元，期限0.74年。
18红豆SCP003：发行利率2.92%，发行额5亿元，期限0.63年。
18红狮SCP002：发行利率5.12%，发行额5亿元，期限0.74年。
18华能集SCP003：发行利率2.83%，发行额15亿元，期限0.49年。
18华友钴业SCP001：发行利率2.98%，发行额5亿元，期限0.74年。
18六建SCP003：发行利率2.98%，发行额5亿元，期限0.74年。
18扬州城建CP001：发行利率3.02%，发行额5亿元，期限1年。

短融

18常城建CP001：发行利率3.02%，发行额15亿元，期限1年。
18邯郸交建CP001：发行利率3.02%，发行额5亿元，期限1年。
18河钢集CP004：发行利率3.02%，发行额15亿元，期限1年。
18扬州城建CP001：发行利率3.02%，发行额15亿元，期限1年。

中票

18宝城投MTN001：发行利率3.29%，发行额6亿元，期限5年。
18保利房产MTN002：发行利率3.25%，发行额20亿元，期限3年。
18鄂能源MTN001：发行利率3.29%，发行额20亿元，期限5年。
18拱墅经投MTN001：发行利率3.25%，发行额6亿元，期限3年。
18恒逸MTN001：发行利率3.25%，发行额10亿元，期限3年。
18金堂县国投MTN001：发行利率3.29%，发行额2.9亿元，期限5年。
18津城建MTN011A：发行利率3.25%，发行额15亿元，期限3年。
18津城建MTN011B：发行利率3.29%，发行额20亿元，期限5年。
18南玻MTN001：发行利率3.25%，发行额8亿元，期限3年。
18泉州台商MTN001：发行利率3.25%，发行额10亿元，期限3年。
18日照港MTN002：发行利率3.29%，发行额20亿元，期限5年。
18陕西旅游MTN001：发行利率3.25%，发行额4亿元，期限3年。
18天士力药MTN001：发行利率3.25%，发行额10亿元，期限3年。
18新海连MTN002：发行利率3.29%，发行额5亿元，期限5年。
18中普天MTN001：发行利率3.29%，发行额20亿元，期限5年。
18洪山城投MTN003：发行利率5.95%，发行额6亿元，期限3年。
18华能MTN001：发行利率4.80%，发行额30亿元，期限3年。
18盾安02：发行利率5.11%，发行额3亿元，期限1年。
18歌山01：发行利率7.50%，发行额4亿元，期限3年。
18新业03：发行利率6.57%，发行额7亿元，期限5年。

信用债市场动态

发行人新闻与公告

邵阳城投：延迟披露2017年年度报告。
上海华信国际集团：延迟披露2018年第一季度报告。
天津公共交通集团：一季度净亏损1.8亿元。
朗姿股份：对外投资设立合伙企业，可能影响盈利能力和偿债能力。
新力金融：收到上交所纪律处分及年报问询函。
中弘股份：新增债务逾期金额达22.7亿元，被安徽证监局出具警示函。
中国工艺集团：2017年度亏损，主要因大额资产减值损失。
广晟资产经营：延迟披露2017年报和2018年一季报，预计6月30日前披露。

分析师声明

本报告由天风证券分析师孙彬彬、高志刚、于瑶撰写，所有观点均反映个人看法，与报酬无直接或间接关系。

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投资评级声明

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
		卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下