20180629-天风证券-债券市场日报_8页_284kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
本报告总结了2018年6月29日债券市场的关键动态，涵盖政策动向、市场要闻、信用债市场及信用评级调整等内容，为投资者提供全面的市场分析。
债市要闻
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央行逆回购操作
- 央行周四进行800亿元7天逆回购操作，当日有1800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。
- 这一操作表明央行在收紧流动性，对市场利率可能产生上行压力。
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房地产企业外债资金限制
- 发改委和财政部联合发文，限制房地产企业外债资金用于房地产项目及补充运营资金，旨在防范外债和地方债务风险。
- 企业需提交资金用途承诺，以确保资金合规使用。
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增值税留抵税额退还政策
- 财政部发布通知，决定2018年退还部分行业增值税留抵税额，涉及装备制造、现代服务业、电网企业及《中国制造2025》重点领域。
- 该政策有助于减轻企业税务负担，促进产业升级。
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公募基金资产规模
- 截至2018年5月底，我国境内公募基金资产合计13.41万亿元，基金管理公司和证券公司资管子公司数量稳定。
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山西治污政策加码
- 山西自7月1日起，所有新受理环评的建设项目将全面执行特别排放限值。
- 该政策旨在加强环保监管，推动企业提升污染防治能力。
信用债市场动态
发行人新闻与公告
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海城金财投资
- 新世纪评级终止对“13海城金财债01”、“13海城金财债02”及“16海城债”的跟踪评级，表明公司信用风险增加。
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江苏沙钢集团环保问题
- 联合资信关注沙钢集团环保问题，指出其因环保事件可能加快环保投入，但对公司经营影响存在不确定性。
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南阳高新区投资
- 公司无法按时披露2017年年度报告，预计7月31日前完成披露，可能影响市场信心。
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众兴菌业环保处罚
- 众兴菌业下属子公司收到环保部门的停产整治、行政处罚及查封决定书，公司已启动整改，但短期内可能面临经营压力。
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大连普湾列入可能降级观察名单
- 中诚信国际将大连普湾列入可能降级名单，因其债务压力大、盈利能力下降及融资难度增加。
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舟山城建新增借款
- 舟山城建借款余额显著上升，中诚信国际关注其债务增长及偿债能力。
信用评级调整
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宣城市国有资产投资有限公司
- 鹏元上调主体信用等级至AA+，评级展望稳定；“16宣城债”信用等级同步上调至AA+。
- 原因包括外部环境良好、业务多元化及政府支持。
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海丰县海业基础设施建设投资有限公司
- 联合资信将主体信用等级由AA-下调至A+，评级展望由负面转为稳定。
- 公司基础设施业务规模小、代建收入未实现，以及资产流动性弱是主要因素。
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宝德投资控股
- 鹏元维持主体信用等级为AA，但评级展望由稳定下调为负面；“16宝德02”和“16宝德01”信用等级维持为AA。
- 公司面临毛利率下滑、应收账款增长及资金压力等问题。
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营口港集团
- 大公维持主体信用评级为AA+，但评级展望由稳定下调为负面；部分债项维持AA+，部分下调至A-1。
- 公司虽受益于政策支持，但盈利能力下滑、债务压力大及成本控制不足是主要风险。
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大富配天
- 联合信用将主体信用等级由AA-下调至BBB，并列入观察名单。
- 公司收入大幅下降、经营现金流为负、长期股权投资减值等因素导致信用水平下滑。
风险提示
- 国内基本面走势：经济数据波动可能影响债券市场表现。
- 央行货币政策取向：流动性管理政策对市场利率和资金成本有重要影响。
- 海外风险：国际经济形势变化可能传导至国内市场。
近期报告
- 《固定收益：违约债券现在都怎么样了?-信用违约专题研究》（2018-06-28）
- 《固定收益：金融债高溢价反映了什么？-利率专题研究》（2018-06-27）
- 《固定收益：有网下发行，但转股价较高-广电转债上市定价分析》（2018-06-26）
一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 | 债券代码 | 期限(月) | 特殊期限 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策性金融债 | 17 农发绿债 01(增2) | 3.86 | 4.10 | -24 | 30 | 2 | -- | -- | 央企 | -- | 091718001Z02.IB | 24 | 0 |
| 政策性金融债 | 18 国开 04(增14)(预) | -- | 4.18 | -- | 80.3 | 5 | -- | -- | 央企 | -- | 180204Z14.IB | 60 | 0 |
| 政策性金融债 | 18 国开 06(增13)(预) | -- | 4.35 | -- | 50.3 | 7 | -- | -- | 央企 | -- | 180206Z13.IB | 84 | 0 |
| 政策性金融债 | 18 国开 08(增9)(预) | -- | 4.07 | -- | 3 | -- | -- | -- | 央企 | -- | 180208Z9.IB | 36 | 0 |
| 政策性金融债 | 18 国开 09(预) | -- | 3.82 | -- | 1 | -- | -- | -- | 央企 | -- | 180209.IB | 12 | 0 |
| 政策性金融债 | 18 国开 10(预) | -- | 4.30 | -- | 10 | -- | -- | -- | 央企 | -- | 180210.IB | 120 | 0 |
| 超短融 | 18 广州金融 SCP002 | -- | 4.21 | -- | 10 | 0.33 | -- | AAA | 国企 | 非银金融 | d18062703.IB | 3.96 | 0 |
| 超短融 | 18 建发 SCP002 | 4.00 | 4.32 | -32 | 10 | 0.08 | -- | AAA | 国企 | 交通运输 | d18062702.IB | 0.96 | 0 |
| 超短融 | 18 联合水泥 SCP007 | -- | 4.58 | -- | 10 | 0.37 | -- | AA+ | 央企 | 建筑材料 | d18062704.IB | 4.44 | 0 |
| 超短融 | 18 青海盐湖 SCP001 | -- | 4.37 | -- | 15 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 化工 | d18062708.IB | 8.88 | 0 |
| 超短融 | 18 苏州国际 SCP007 | -- | 4.37 | -- | 15 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 非银金融 | d18062707.IB | 8.88 | 0 |
| 超短融 | 18 中电投 SCP017 | -- | 4.33 | -- | 6 | 0.53 | -- | AAA | 央企 | 公用事业 | d18062701.IB | 60 | 0 |
| 超短融 | 18 张家经开 SCP001 | 5.87 | 4.73 | 114 | 5 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | -- | d18062606.IB | 8.88 | 0 |
| 超短融 | 18 佳源创盛 SCP002 | 5.00 | 4.73 | 27 | 5 | 0.73 | -- | AA+ | 民企 | -- | 041800237.IB | 8.76 | 0 |
信用债市场分析
- 信用债市场整体波动：信用债市场受政策调控和企业信用风险影响较大，部分企业信用评级下调，反映市场对信用风险的担忧。
- 政策导向明显：监管机构对房地产企业外债资金用途的限制，以及环保政策的加码，显示出政策对市场结构的持续引导。
- 企业信用风险分化：部分企业因环保问题或经营状况恶化被下调评级，而部分企业因政府支持或业务增长获得评级上调。
结论
2018年6月29日，债券市场受到政策调控和信用风险变化的双重影响。央行流动性收紧、房地产企业外债资金限制、环保政策加码等政策因素对市场产生重要影响，同时部分企业因环保处罚、盈利能力下降及债务压力等问题面临信用评级下调风险，而部分企业因业务增长和政策支持获得评级上调。投资者需密切关注政策动向及企业经营状况，以评估市场风险与机遇。
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