20221123-浙商证券-中国电建-601669.SH-中国电建2022年1-10月经营数据点评报告_10月单月新签同比高增141_订单高景气_公司估值有望扭转_3页

中国电建（601669）2022年1-10月经营数据点评总结

核心内容概述

中国电建在2022年1-10月期间，新签合同额达到8761亿元，同比增长55.5%，显示出强劲的业务增长势头。其中，10月单月新签合同额1031亿元，同比增长141%，尤其是境外业务新签同比大增183%，凸显了公司在全球市场中的竞争力。公司持续推进电力投建营业务，并通过定增计划注入资金，进一步推动新能源业务转型升级。

主要观点

• 新签订单高增：2022年1-10月累计新签合同额达8761亿元，同比增长55.5%。10月单月新签合同额1031亿元，同比增长141%，其中5亿元以上项目共30个，合同额664.21亿元，同比增长277%。
• 业务结构清晰：能源电力、水资源与环境、基础设施及其他业务分别贡献41%、20%、37%和2%的合同额，显示出公司多元化发展的良好态势。
• 境外业务增长显著：境外累计新签合同额1253亿元，占总额的14.3%，同比增长27.5%。10月境外新签合同额188亿元，同比增长183%，表明公司国际化战略成效显著。
• 定增计划推进新能源转型：公司于2022年5月拟定增149.63亿元，资金将用于精品工程承包、投资运营、海上风电勘察及补充流动资金，以加速新能源投建营业务发展。
• 政策利好支撑基建发展：发改委及财政部等多部门出台政策支持重大工程建设，为公司基建业务带来积极影响。同时，提出建立中国特色估值体系，有利于提升国企估值。

关键信息

• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为6006.40亿元、6843.30亿元和7647.29亿元，同比增长分别为33.97%、13.93%和11.75%。归母净利润分别为109.02亿元、126.10亿元和146.86亿元，同比增长分别为26.29%、15.67%和16.46%。
• 估值分析：当前PE为10.34倍，预计2022-2024年PE分别为10.34、8.94和7.67倍，显示公司估值具有提升空间。
• 投资评级：维持“增持”评级，表明公司具备良好的增长潜力和投资价值。
• 风险提示：包括国内新能源投资不及预期、公司新能源业务发展不达预期、海外项目进度滞后等。

财务摘要

主要财务比率

投资建议

公司凭借高增长的新签订单和良好的政策环境，显示出强劲的业务发展能力和市场竞争力。当前估值较低，具备一定的价值提升空间，因此维持“增持”评级。投资者应关注公司新能源业务的发展进度及海外项目的执行情况，以判断其未来的增长潜力。