> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年5月财政数据总结 ## 核心内容概览 2026年1-5月财政收支数据呈现出结构性分化特征，财政收入持续回升，支出则明显放缓。这一变化反映出财政政策正从“大包大揽”向“精准滴灌”转型，重点保障民生和债务利息支出，同时对传统基建和一般性发展支出进行适度控制。 ## 主要观点 - **财政收入**：全国一般公共预算收入同比增长4%，为近三年同期最高水平，主要得益于税收收入增长，尤其是证券交易印花税、环境保护税、车辆购置税、个人所得税及进口货物增值税、消费税等。 - **财政支出**：全国一般公共预算支出同比增长0.8%，增速较前四个月有所放缓，其中卫生健康、社会保障和就业、债务付息支出增长较快，而农林水、节能环保、交通运输等支出下降明显。 - **政府性基金预算**：全国政府性基金预算收入同比下降19.2%，降幅扩大；支出同比下降4.3%，降幅有所收窄，显示地方政府在压缩非重点支出以保障关键领域。 - **广义财政**：广义财政（一般公共预算+政府性基金预算）收入同比增长0.8%，支出同比下降0.3%，收支缺口同比下降4.1%，财政状况明显改善。 - **财政政策方向**：财政政策“更加积极”体现在提高资金使用效率和政策协同，形成财政引导、金融放大、市场运作的传导机制。 ## 关键信息 ### 一般公共预算 - **收入增长**：1-5月全国一般公共预算收入同比增长4%，税收收入占比达82.2%。 - **央地差异**：中央收入增长5.7%，地方增长2.7%，中央增速高于地方。 - **税收结构**： - 证券交易印花税增长88.8% - 环境保护税增长14.1% - 车辆购置税增长12.6% - 个人所得税增长12.2% - 进口货物增值税、消费税增长10.4% - **非税收入**：增长2.2%，增速低于税收收入。 - **支出结构**： - 卫生健康支出增长11.3% - 社会保障和就业支出增长6.3% - 债务付息支出增长5.1% - 农林水支出下降11.2% - 节能环保支出下降8.8% - 交通运输支出下降3.8% - 城乡社区支出下降2.5% ### 政府性基金预算 - **收入下降**：全国政府性基金预算收入同比下降19.2%，其中地方收入下降23.2%，国有土地出让收入下降28.7%。 - **支出变化**：全国政府性基金预算支出同比下降4.3%，国有土地出让相关支出下降13.9%，降幅收窄。 - **中央与地方差异**：中央政府性基金预算支出增长67.7%，地方政府性基金预算支出下降6.6%。 ### 广义财政 - **收入与支出**：广义财政收入同比增长0.8%，支出同比下降0.3%。 - **收支缺口**：广义财政收支缺口同比下降4.1%，财政状况明显改善。 - **收入完成度**：40.5%，与时间进度匹配。 - **支出完成度**：34.5%，政府性基金预算支出严重滞后。 ## 财政政策展望 2026年财政政策呈现“保民生”和“付息”刚性兜底、一般性发展和基建支出有所克制的特征。5月财政收支差额继续改善，为后续相机抉择政策留出空间。未来关注点包括： - 资本市场与企业盈利回暖信号是否传导至居民消费市场 - 地方财政压力是否会推动存量盘活和增量政策工具的使用 ## 广义赤字率 2026年广义赤字率约为8.1%，较2025年有所下降，显示财政政策力度相对放缓，但更注重资金使用效益。 ## 风险提示 - 财政政策落地不及预期 - 隐性债务超预期增加 ## 分析师信息 - 李超：执业证书号 S1230520030002 - 林成炜：执业证书号 S1230522080006 - 费瑾：执业证书号 S1230524070007 ## 图表目录（摘要） - 图1：2026年5月一般公共预算收入增速快于支出增速 - 图2：2026年前5个月企业所得税收入实现正增长 - 图3：2026年5月非税收入增速回升 - 图4：2026年5月地方财政支出下降 - 图5：2026年5月非刚性、非急迫的支出降幅较大 - 图6：2026年5月地方政府性基金收入降幅收窄 - 图7：2026年5月政府性基金支出下降 - 图8：2026年5月地方卖地收入相对不足 - 图9：2026年5月广义财政收入增速快于支出增速 - 图10：2026年5月广义财政收支差额增加 - 图11：2026年广义赤字率高位指向积极财政定调 - 图12：中央财政延续加杠杆扩张态势 ## 总结 2026年1-5月财政数据反映出财政收入增长和支出放缓的结构性变化，财政政策更强调精准投放和资金使用效率。重点资金投向民生保障和债务利息，传统基建和一般性支出受到控制。政府性基金预算因房地产市场调整而持续承压，但支出降幅有所收窄。广义财政状况明显改善，财政政策“更加积极”体现在提高资金效益和政策协同。未来需关注企业盈利回暖信号是否传导至居民消费市场，以及地方财政压力是否推动更多政策工具的使用。 ```