20221224-宝城期货-甲醇周报_偏空氛围主导_甲醇震荡下行_11页_1mb

甲醇-MA周报总结

核心内容

2022年12月24日发布的甲醇周报指出，受宏观利多预期逐渐消化和甲醇供需基本面乏力的影响，国内甲醇期货2305合约本周呈现震荡弱势下行趋势，期价从2630元/吨回落至2495元/吨，累计跌幅达5.13%。预计后市甲醇期货2305合约将维持震荡偏弱走势。

主要观点

• 市场回顾：甲醇现货价格震荡小幅回落，华东地区主流报价为2630元/吨，华南为2595元/吨，华北为2255元/吨。甲醇期货价格同样震荡回落，基差略有扩大。
• 供需改善乏力：
  • 国内甲醇开工率维持在70.76%，周环比微降0.07%，产量小幅增加0.87万吨。
  • 11月份国内甲醇开工率先降后增，但整体仍低于10月份，主要受成本利润不佳影响。
  • 12月份进口量预计有所增长，但受封航和海外检修影响，整体供应压力有限。
  • 下游需求疲弱，甲醛、二甲醚、醋酸开工率均有所回落，MTO/MTP开工率也呈现小幅下滑。
• 库存情况：港口库存小幅回落，内陆库存有所减少，但整体仍处于较高水平，与港口形成明显反差，主要受疫情导致的运输受限影响。
• 煤制甲醇成本亏损扩大：西北、山东和内蒙地区煤制甲醇均出现亏损，制造成本高于现货价格，成本利润率普遍为负，抑制了国内甲醇装置开工率的回升。

关键信息

1. 价格走势

• 现货价格：华东地区主流报价为2630元/吨，较上周下跌105元/吨。
• 期货价格：甲醇2305合约期价从2630元/吨回落至2495元/吨，累计跌幅5.13%。
• 基差：华东地区甲醇现货与期货基差维持在135元/吨。

2. 供应情况

• 国内开工率：11月国内甲醇开工率整体下滑，月均开工率约70%，其中煤制甲醇开工率为62.33%，天然气制甲醇开工率较低。
• 进口量：11月进口量预计在95万吨左右，较10月减少7.15万吨。12月预计有所增长，全年进口量或达1237.17万吨，同比增长10.48%。
• 供应压力：国内供应仍显宽裕，但受西南气头装置限气影响，局部供应可能紧张。

3. 需求情况

• 下游需求：甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游开工率均有所回落，烯烃需求（如MTO/MTP）也偏弱，平均开工率为75.69%，月环比小幅回落。
• 利润表现：甲醇制烯烃盘面利润为120元/吨，月环比增加136元/吨，但仍显疲软。

4. 库存状况

• 港口库存：华东和华南港口库存为39.20万吨，周环比小幅回落1.24万吨。
• 内陆库存：内陆库存合计达51.14万吨，周环比小幅减少0.54万吨，同比增长16%。
• 库存反差：港口低库存与内陆高库存形成明显反差，主要由于内陆运输受阻。

5. 成本与利润

• 煤制甲醇亏损扩大：
  • 西北地区煤制甲醇制造成本3659元/吨，完全成本3910元/吨，现货报价2200元/吨，亏损1459元/吨，成本利润率-39.87%。
  • 山东地区煤制甲醇制造成本3618元/吨，完全成本3869元/吨，现货报价2450元/吨，亏损1168元/吨，成本利润率-32.28%。
  • 内蒙地区煤制甲醇制造成本3528元/吨，完全成本3779元/吨，现货报价2025元/吨，亏损1503元/吨，成本利润率-42.60%。

结论

甲醇市场整体呈现供需双弱格局，下游需求疲软，进口量增长有限，煤制甲醇成本亏损扩大，抑制了国内开工率的回升。尽管宏观利多预期有所改善，但对甲醇价格的支撑有限。预计甲醇2305合约将维持震荡偏弱走势，投资者需关注供需变化及成本波动对市场的进一步影响。

（本报告仅供参考，不构成任何投资建议）