20231020-宝城期货-甲醇周报_偏空因素占优_甲醇震荡下行_11页_1mb

甲醇周报总结

核心观点

受国内甲醇供需预期转弱及成本支撑逻辑变化影响，在宏观因素及产业因子转弱的双重压制下，甲醇期货2401合约震荡下行，周度下跌0.61%至2426元/吨。

供需分析

1. 供应端：
   • 10月中下旬国内甲醇装置重启集中，开工率上升至74.57%，周度产量小幅增加；
   • 进口方面存在缩量预期，但同比进口量仍较高。
2. 需求端：
   • 传统需求（甲醛、二甲醚）小幅改善，烯烃需求回升5.43%，但旺季已趋于尾声，改善有限。
3. 库存变化：
   • 港口和内陆库存均小幅下降，其中华东港口库存周环比减少11.79万吨。

成本与利润

• 煤价大幅回落导致成本支撑崩塌，甲醇生产利润承压：
  • 西北地区煤制甲醇亏损350元/吨；
  • 山东、内蒙地区分别亏损322元/吨、305元/吨。

宏观因素

• 美联储强于预期的经济数据导致美债收益率上升，避险情绪升温，压制大宗商品价格。

结论与交易策略

预计甲醇2401合约维持震荡偏弱走势，关注1-5月合约反套机会。中期下行趋势仍将持续，需警惕供应端压力及成本支撑崩塌的影响。