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金杨股份（301210）2024年半年报点评总结

公司基本情况： 金杨股份是一家专注于锂电池精密结构件和镍基导体材料业务的企业，主营产品应用于动力、消费、储能电池等终端产品。今年上半年，该股股价为27.55元，维持“推荐”评级，目标价32元。

一、财务表现概述

2024年上半年公司实现营收624亿元，同比增长2076%；归母净利润0.27亿元，同比下降2625%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下降85.2%。分季度看，虽然Q2收入环比大幅增长，但利润仍大幅下滑，主因是产品价格调整及成本控制。

Q1毛利率为13.7%，Q2降至13.1%，反映行业竞争加剧导致盈利能力暂时承压。

二、业务亮点

• 利用对圆柱电池结构件领域的深耕，以及方形电池结构件新产品的推广，公司下半年有望逐步恢复增长。
• 政府补助同比下降（同比下降624万元）是业绩压力的重要原因之一，今后需关注该因素变化。
• 资本开支较大（两年内共计投入1亿元建设新厂房），表明公司正扩大产能，提升长期竞争力。

三、业绩承压因素

• 下游需求虽然存在，但行业竞争激烈压制了净利率提升空间。
• 金属镍价格下降拖累镍基材料收入，材料业务增长受到一定压力。
• 新产能尚未完全释放，对收入贡献仍需时间。

四、投资建议与风险提示

预测公司2024-2026年归母净利润将持续增长，达0.62/0.81/1.01亿元水平，建议长期关注其成长性。但需警惕的需求下滑、产能延期、行业竞争加剧等因素仍构成短期不确定性。

分析师建议： 推荐（维持）