20231207-华安证券-泽璟制药-688266.SH-重组人凝血酶BD落地_13亿元授权远大医药_4页_368kb

泽璟制药公司点评摘要

核心事件：

• 2023年12月7日，公司与远大辽宁签署重组人凝血酶独家市场推广协议，总交易金额最高1315亿元，旨在推动国产独家止血产品的商业化销售。

主要产品亮点：

• 重组人凝血酶：基于公司复杂重组蛋白平台开发，通过III期临床试验，处于NDA阶段，即将获批上市。
• 杰克替尼（JAK抑制剂）：首个国产JAK抑制剂，针对骨髓纤维化等适应症，预计2024年获批上市，市场前景广阔，同类最佳（Best-in-class）潜力进行国产替代。
• 其他管线：CD3/DLL3三抗等创新生物药及双靶点抗体产品处于全球领先梯队，包括PD-1/TIGIT、VEGF/TGF-β双抗等。

投资建议：

• 预计2023-2025年营业收入同比增长360%、1409%、979%，归母净利润-365亿元、-188亿元、220亿元，维持“买入”评级。看好重组人凝血酶和杰克替尼商业化密集期，推动长期增长。

风险提示： 新药研发失败、审批不及预期、行业政策风险、销售风险。