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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业及公司的最新动态与市场分析，主要包括以下内容：

• 行业流动性跟踪：ETF资金流入和流出情况、北向资金流入行业、权益类基金增量资金分布、融资融券余额变化、股票回购资金分布、产业资本增减持情况。
• 宏观经济与固收分析：2022年全年经济表现预测，疫情对经济的影响分析，以及12月相关数据对固收市场的启示。
• 计算机行业策略：2023年计算机行业策略，强调业绩增速与信创需求侧逻辑，建议关注具备高增长潜力的板块。
• 重点公司分析：扬农化工、康冠科技、新东方在线等公司的业绩表现及投资建议。
• 市场数据与行业表现：包括上证综指、沪深300、中证500等主要指数表现，以及申万行业指数的总市值、流通市值、市盈率与市净率。
• 投资评级调整：部分公司与行业的评级调整及盈利预测。
• 研究团队信息：各研究团队成员及联系方式。

主要观点

1. 行业流动性变化

• ETF资金流动：上周有242只ETF出现资金净流入，273只ETF出现资金净流出。医药、周期行业资金净流出较多。
• 北向资金流入：银行、非银行金融、消费者服务行业为北向资金流入较多的行业。
• 权益类基金增量：电力设备及新能源、交通运输、电子、食品饮料行业为增量资金流入较多的行业。
• 融资融券：上周沪深两市融资融券余额为15404亿元，环比下降0.40%。
• 股票回购：A股股票回购金额为12亿元，预计市场最多还有471.75亿元回购金额。预计机械、基础化工、医药行业回购金额较多。
• 产业资本增减持：上周产业资本净减持123.97亿元，显示市场对部分行业信心不足。

2. 宏观与固收分析

• 2022年经济展望：全年GDP预计约为2.8%，四季度GDP约为2.1%。12月固定资产投资累计同比约5.5%，社零增速同比约-4.9%，CPI为1.9%，PPI为-0.2%。
• PMI数据：生产、新订单分项比4月有所上升，但就业分项下降，显示疫情对经济短期冲击显著。
• 2023年展望：随着疫情达峰和居民身体恢复，市场将逐步恢复。元旦后信贷和专项债启动，资金面宽松可能收敛，建议关注经济复苏节奏。

3. 计算机行业策略

• 核心观点：计算机行业逻辑不变，业绩为王，信创行业需求侧逻辑推动行业增长。
• 业绩驱动因素：金融IT带动Q3业绩突围，信创产业加速发展，特别是十一后。
• 未来增长点：信创引致的应用端改造需求被低估，收入利润剪刀差有望扩大。
• 建议关注板块：金融、央企含能源、数字政府等支付能力强的板块；金融IT、央企IT、网络安全等信创相关板块。
• 风险提示：信创行业落地不及预期、市场竞争加剧、相关公司发展不及预期等。

关键信息

1. 行业数据

• ETF资金流入：医药、周期为资金净流出较多的行业。
• 北向资金流入：银行、非银行金融、消费者服务为流入较多的行业。
• 权益类基金增量：电力设备及新能源、交通运输、电子、食品饮料为增量资金流入较多的行业。
• 融资融券：融资买入额为1954亿元，融券卖出额为263亿元，净买入额为1692亿元。
• 股票回购：预计未来股票回购金额较多的行业为机械、基础化工、医药。
• 产业资本增减持：净减持123.97亿元，显示市场信心不足。

2. 市场数据

• 主要指数表现：上证综指上涨0.22%，沪深300上涨0.13%，中证500下跌0.06%，中小盘指下跌0.21%，创业板指下跌0.90%，国债指数微涨0.03%。
• 申万行业指数：农林牧渔、医药生物、食品饮料等板块市盈率较高，而银行、非银金融等板块市盈率较低。

3. 公司动态

• 扬农化工：发布2022年限制性股票激励计划，预计2022~2024年归母净利润分别为20、24、26.5亿元，维持“买入”评级。
• 康冠科技：2022年归母净利预计15.3-15.7亿元，同比增长66.0%-70.1%。公司智能交互平板和创新显示产品为增长驱动，预计2023年净利分别为18、22亿元，维持“买入”评级。
• 新东方在线：展现打造自营爆款能力，团队凭借科技+文化+助农初心接住时代流量，预计FY23-25年收入分别为41.9亿、64.5亿、100.8亿元，归母净利润分别为9.6亿、13.9亿、21.8亿元，维持“买入”评级。
• 天风金股推荐：包括海尔智家、润建股份、中际旭创、信安世纪、大北农、一心堂、江波龙、顶点软件、温氏股份、中国建筑、亚士创能、图南股份、航宇科技、国际医学、浙数文化、中兴通讯、亨通光电、中科江南、鲁阳节能、中国电建、华测检测、华锐精密、顺丰控股、华致酒行、百济神州、海信家电、盾安环境、柯力传感、中国人寿等。

4. 新能源消纳情况

• 整体表现：新能源消纳利用水平总体较高，区域不均特征显著。
• 弃风弃光情况：部分月份弃风弃光反弹，三北地区弃电现象较明显。
• 区域差异：中东部和南方地区消纳情况较好，而三北地区相对较差。
• 消纳提升：清洁能源跨区配置能力提升，现货市场促进新能源消纳。
• 投资建议：关注新能源运营商【龙源电力（H）】【广宇发展】【金开新能】【三峡能源】，以及新能源发电预测标的【国能日新】。

风险提示

• 行业层面：信创行业落地不及预期、市场竞争加剧、相关公司发展不及预期；数字政府落地不及预期、相关政策落地不及预期。
• 公司层面：原材料价格波动、汇率波动、疫情反复影响下游需求、行业竞争加剧。
• 宏观经济层面：疫情演变超预期、居民消费意愿修复偏慢、超额储蓄估算存在主观性、资金面紧张度超预期、经济修复不及预期、海外通胀形势反复、全球货币政策调整超预期。

报告摘要与建议

报告摘要

• 宏观策略：强调业绩增长与信创行业趋势。
• 固收分析：关注1月资金面及经济复苏节奏。
• 行业分析：聚焦计算机、公用事业、新能源等领域的投资机会。

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、康冠科技、新东方在线等公司，建议关注其业绩增长与行业趋势。
• 行业建议：关注金融、央企含能源、数字政府等支付能力强的板块；以及金融IT、央企IT、网络安全等信创相关板块。

报告列表

• 2023年01月04日：康冠科技、计算机行业2023年年度策略、天风总量每周论势2023年第1期。
• 2023年01月03日：中科江南、新东方在线、固收数据预测专题。
• 2023年01月02日：明冠新材、轻工制造、周高频观察、城投风险分析、策略专题。
• 2022年12月31日：公用事业年度策略、专精特新专题、城投债利差跟踪。
• 2022年12月30日：腾讯控股、浙江正特、禾川科技、综合零售、商贸零售。
• 2022年12月29日：金融工程文献推荐。

研究团队信息

• 宏观策略：刘晨明、宋雪涛、孙永乐、向静姝、张伟、林彦、郭微微等。
• 计算机：缪欣君、陈涵泊、张若凡、刘静一。
• 电力设备：孙潇雅、朱光硕、王彬宇、方继书。
• 电子元器件：潘暕、俞文静、许俊峰、程如莹、骆奕扬。
• 房地产：胡孝宇、胡冰清。
• 非金属类建材：武慧东、林晓龙。
• 非银行金融：胡江、周颖婕、吴浩东、黄佳慧。
• 固收：孙彬彬、廖翊杰、朱宸翰、隋修平、孟万林、李由。
• 海外研究：孔蓉、曹睿、杨雨辰、王梦恺、李泽宇。
• 其他行业团队：包括环保公用、基础化工、机械、家电、交通运输、金融工程、金属与材料、军工、生物、食品饮料、数据研究院、通信、银行、中小市值、资产配置等。

投资评级声明

特别声明

天风证券可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供相关金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突，本报告仅供参考，不构成投资建议。