20210819-中泰国际证券-腾讯控股-00700.HK-监管趋严及加大投资将影响短期盈利增速_但将巩固长期增长逻辑_11页_1mb

报告摘要

腾讯控股（700 HK）在2Q21季度表现出强劲的财务表现，尽管面临监管趋严和市场竞争的压力，但其业务结构持续优化，用户基础稳固，且积极布局新兴领域，展现出长期增长潜力。

财务表现稳健：2Q21收入同比增长20.3%至138.26亿元人民币，主要由企业服务及广告业务推动。净利润同比增长28.6%至42.59亿元，非国际财务报告准则净利润同比增长12.9%至34.04亿元。
游戏业务增长：网络游戏收入同比增长12.3%，仍为腾讯主要收入来源。公司拥有丰富的游戏储备和新游戏表现良好，海外游戏收入同比增长37%，成为未来增长亮点。
用户基础持续增强：微信及WeChat合并月活跃账户数达12.5亿，小程序交易额同比增长超过一倍，视频号用户增长健康，未来有望在广告和电商领域实现变现。
B端服务提升：公司通过通信与效率办公SaaS工具（企业微信、腾讯会议、腾讯文档）增强企业服务，提升用户协作效率，尽管尚未商业化，但具备良好的变现前景。
监管影响有限：尽管监管趋严，尤其是对未成年人的保护措施，但公司已提前采取行动，升级限制措施，16岁以下玩家仅占中国游戏流水的2.6%，影响可控。
战略响应国家政策：公司积极拥抱监管升级，实施“可持续社会价值创新”战略，投入500亿元用于教育、碳中和、乡村振兴等领域，增强社会责任感。