20220406-华龙期货-聚烯烃周报_成本支撑仍在_供需已经改善_聚烯烃有望延续反弹_13页_5mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，日期为2022年4月6日，研究员为宋鹏。报告主要分析了聚烯烃（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）的市场走势，认为其在成本、供需及库存三方面均有提振因素，未来有望继续上涨。

主要观点

• 油价走势：美国及欧佩克均增加原油供给，美国超预期抛售战略储备对油价产生短期冲击，但若欧洲拒绝以卢布结算俄罗斯天然气，将导致天然气价格暴涨，进而带动国际油价大幅上涨。
• 成本支撑：油价仍对聚烯烃有较强的成本支撑，尤其在4月份俄罗斯原油出口可能减少的情况下。
• 供需改善：石化开工率持续下降，供给压力减小；社会库存连续下降，基本面压力缓解。
• 需求恢复：尽管受疫情影响，聚乙烯和聚丙烯的需求尚未完全恢复，但随着供给减少，库存下降，市场情绪有所改善。
• 技术面：聚烯烃期货在调整后仍维持上涨趋势，塑料2205和PP2205合约走势未被破坏。

关键信息

一、宏观面

• 3月制造业PMI跌破景气区间，为49.5%，但随着上海疫情防控加严，影响将逐步减退。
• 央行货币政策保持宽松，推动LPR下行，金融数据表现良好，显示信贷对经济的支撑作用。
• 基建将取代地产成为稳定经济的重要力量。

二、基本面

1. 原油

• 美国原油产量小幅上升至1170万桶/日，库存下降，战略石油储备持续减少。
• 美国计划释放1.8亿桶战略石油储备，可能对油价造成短期压力。
• 俄罗斯原油出口可能下降，若欧盟拒绝卢布结算天然气，将引发天然气价格暴涨，带动油价走强。

2. 煤炭、天然气

• 煤炭价格受国家调控，保持平稳。
• 俄罗斯要求非友好国家以卢布结算天然气，若欧盟拒绝，将导致欧洲天然气价格大幅上涨，对能源类商品形成支撑。

3. 聚乙烯（PE）

• 开工率及产量：PE开工率降至70.28%，产量连续下降，供给压力减小。
• 消费量：1-2月PE表观消费量连续下降，主要因PE价格反弹及疫情对下游需求的抑制。
• 进口量：1-2月PE进口量总体平稳，印证需求疲软。
• 库存：市场库存连续第四周下降，显示去库趋势。
• 毛利：PE行业毛利再度回落，亏损加剧，但成本支撑仍在。
• 现货价格：PE现货价格有所反弹，市场情绪有所改善。

4. 聚丙烯（PP）

• 开工率及产量：PP开工率连续四周下降，产量下降，供给改善。
• 消费量：1-2月PP表观消费量回升，需求端好转。
• 进口量：PP进口量小幅回落，但总体平稳。
• 库存：PP石化库存连续第三周下降，显示去库趋势。
• 毛利：PP行业毛利再次回落，亏损加重，但成本支撑仍在。
• 现货价格：PP现货价格走势偏弱，弱于PE，但基本面改善。

行情展望

• 聚烯烃期货在调整后有望继续上涨，主要受益于成本支撑、供给减少及库存下降。
• 若欧洲拒绝以卢布结算俄罗斯天然气，将引发天然气价格暴涨，带动国际油价上涨，进一步支撑聚烯烃市场。
• 预计未来随着疫情缓解及需求恢复，聚烯烃市场基本面将逐步改善，价格有望持续上行。

技术面分析

• 截至2022年4月1日，塑料2205及PP2205合约日线图显示，价格回落至9000和8760一线，但上涨趋势未被破坏。
• 技术面上，聚烯烃期货仍具备上涨动能。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，包括宏观经济、地缘政治、疫情发展等，存在不确定性。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。