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澜起科技2024年半年度业绩大幅增长与AI芯片进展分析

一、核心财务表现

根据公司2024年上半年业绩预告：

• 营收：预计达到1665亿元，同比增长7949倍。
• 归母净利润：预计在583-623亿元，同比增长61273%-66156%。
• 扣非归母净利润：预计在535-565亿元，同比增长13925%-14712倍。

业绩增长主要由以下因素驱动：

1. DDR5内存接口芯片需求恢复：受益于DDR5技术渗透率提升及子代迭代，内存接口及模组配套芯片需求显著增加。
2. AI“运力”芯片商业化落地：新型AI服务器芯片需求激增，公司业绩增长点从传统内存接口芯片扩展至AI芯片领域。

二、产品线进展

1. 互联芯片

• 2024年第二季度互联芯片销售收入达833亿元，环比增长1992%，毛利率为63%-64%。
• 其增长动力包括DDR5渗透加速和AI服务器需求提升。

2. AI核心芯片

• PCIe Retimer芯片：受益于全球AI服务器需求扩张，2024年第二季度出货量从15万颗增至30万颗。
• MRCD/MDB芯片：搭载该芯片的服务器模组销售收入从24Q1的2000万元增至Q2的5000万元以上，试用范围扩大至国内外主流云计算厂商。
• CKD芯片：2024年第二季度首次实现销售收入突破100万元，累计超1000万元，受益于AI PC市场需求及新CPU平台的发布。

三、投资建议与未来展望

公司维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入分别为3793亿元、4837亿元、6170亿元，归母净利润分别为1314亿元、1787亿元、2434亿元。对应PE逐年降至55倍、41倍、30倍，盈利预测和估值延续高增长预期。

四、风险提示

• 产品研发风险：新产品研发进展可能不及预期；
• 需求波动风险：下游服务器市场景气度变化可能影响业绩；
• 地缘政治风险：国际局势变化可能带来外部环境挑战。

注：以上内容基于公司2024年半年度业绩预告及投资评级分析，数据截至2024年7月。