20250420-东吴证券-伟明环保-603568.SH-2024年报点评_归母净利润同增32_设备收入高增_新材料贡献在即_3页_922kb

伟明环保 (603568) 2024年报总结

核心内容概述

伟明环保在2024年实现了营业收入和归母净利润的稳健增长，设备业务表现突出，新材料项目逐步投产，公司整体盈利能力增强，同时加大了分红力度。尽管第四季度营收有所下滑，但公司仍维持较高的净利润增速。分析师维持“买入”评级，预计公司未来几年将受益于固废运营、设备销售及新材料项目的协同效应。

主要财务数据

业务表现分析

1. 固废运营稳健增长

• 垃圾焚烧：截至2024年底，公司运营及试运行项目共55个，投运规模约3.73万吨/日，同比增加9.06%。
• 生活垃圾入库量：2024年达1,254.38万吨，同比增长11.99%。
• 上网电量：2024年上网电量36.18亿度，同比增长14.57%，吨上网电量288度/吨，同比增长2.30%。
• 对外供蒸汽量：2024年达7.08万吨，同比增长29.20%。
• 永丰项目：垃圾处理费上调8.66%。

2. 餐厨与污泥处理

• 餐厨垃圾处理：运营及试运行项目共19个，2024年入库量49.46万吨，同比增长15.64%；副产品油脂销售1.59万吨，同比增长10.42%。
• 污泥处理：处理量19.02万吨，同比增长41.10%。

3. 垃圾清运

• 生活垃圾清运量：125.76万吨，同比下降2.69%。
• 餐厨垃圾清运量：31.53万吨，同比增长11.69%。

设备业务亮点

• 新增设备订单：2024年新增设备订单总额约31.7亿元，同比增长显著。
• 新产品研发：伟明装备集团成功推出反应釜、过滤器、蝶阀、布袋、隔膜袋等系列产品。
• 市场拓展：公司计划通过技术创新和产品研发双轮驱动，扩大设备供应和工程服务市场份额。
• 项目进展：推进度山制造基地二期项目建设，提升设备产能。

新材料项目进展

• 高冰镍项目：下属嘉曼公司年产4万金吨高冰镍项目进展顺利，首条年产1万金吨富氧侧吹炉生产线已投入试生产。
• 电解镍项目：伟明盛青一期年产2.5万金吨电解镍项目投入试生产。
• 2025年计划：聚焦印尼嘉曼4万金吨高冰镍项目和温州锂电池新材料项目的产能提升，优化生产工艺，尽快实现满产目标。

分红政策

• 每股派息：2024年每股派息0.48元，同比增长92%。
• 分红比例：现金分红比例提升至30.07%，较2023年增加9.40个百分点。
• 分红总额：2024年现金分红总额8.13亿元。

财务预测与估值

风险提示

• 项目建设风险：项目进展可能不及预期。
• 政策风险：环保行业受政策影响较大。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能对公司盈利能力产生压力。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司固废运营稳健增长，设备订单高增，新材料项目将逐步贡献盈利增量。尽管2025-2026年净利润预测有所下调，但2027年预期仍将保持增长，估值合理，投资价值显著。