20250824-东吴证券-伟明环保-603568.SH-2025年中报点评_环保运营稳健增长_设备订单高增_新材料业务陆续投产_3页_635kb

伟明环保（603568）2025年中报点评总结

核心表现

2025年上半年公司营收同比下降5.10%至39.04亿元，净利润同比小幅增长0.13%至14.25亿元，扣非净利润增长1.36%。环保运营业务营收同比增6.16%，毛利率提升3.30pct至49.05%。装备制造及服务收入微降12.46%，毛利率稳定。

业务亮点

1. 垃圾焚烧增长稳健：截至2025H1，垃圾焚烧运营规模约3.73万吨/日，处理量同比增长8.97%；协同探索“垃圾焚烧+智算中心”模式，永强项目已启动前期建设。
2. 餐厨与污泥处理贡献：粗油脂销量同比增长5.26%，污泥处理量增长16.37%。
3. 设备订单爆发式增长：2025H1新增设备订单35.59亿元，同比大增193%，新产品开发及产能扩建（如度山基地52亩土地）提升装备制造能力。

新材料业务进展

下属子公司年产2.5万吨电解镍一期项目投产，二期调试中。2025H1生产镍板4445吨，销售收入3.85亿元，带动投资收益显著增长。

财务预测与评级

维持2025-2027年归母净利润预测30.03亿/35.74亿/40.29亿元，对应PE9/8/8倍，维持“买入”评级。风险提示：项目进展、政策变动及行业竞争加剧。