> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026-05-25 甲醇早报总结 ## 核心内容 当前甲醇市场处于低库存、低进口支撑与需求负反馈之间的博弈阶段，短期呈现高位震荡整理特征。内地市场受部分装置检修、进口偏低及库存压力小等因素支撑，价格下方支撑尚存。但甲醇绝对价格偏高，下游利润承压，对高价原料抵触情绪持续，传统下游淡季特征逐步显现，沿海MTO装置检修预期或进一步削弱需求端支撑，对市场行情形成压制。预计短期内地甲醇市场维持高位震荡，局部区域受期货盘面及港口联动影响仍有窄幅波动。 港口市场预计本周高位宽幅震荡，基本面供需双弱持续博弈，变量主要来自地缘因素，若伊朗进口发运持续受限，港口市场仍有反弹空间。 ## 主要观点 1. **市场走势**： - 甲醇价格短期高位震荡，局部窄幅波动。 - 甲醇2609合约预计在2850-3000区间震荡运行。 - 期货盘面与港口市场联动，影响价格波动。 2. **基差与库存**： - 江苏甲醇现货价为3220元/吨，09合约基差293元/吨，现货升水期货。 - 华东、华南港口甲醇社会库存总量为51.20万吨，较上周期大幅降库7.82万吨。 - 沿海地区可流通货源减少4.02万吨至31.47万吨。 3. **多空因素**： - 利多因素：部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位、前期产区积极排库、部分下游用户节前备货。 - 利空因素：国内甲醇开工率高位、下游甲醛等逐步停车放假、港口主要烯烃装置停车、下游阶段性需求减弱。 ## 关键信息 ### 价格数据 - **现货市场**： - 江苏：3185元/吨（周涨跌：1.43%） - 鲁南：3000元/吨（周涨跌：0.00%） - 河北：2885元/吨（周涨跌：0.17%） - 内蒙古：2712.5元/吨（周涨跌：2.17%） - 福建：3330元/吨（周涨跌：0.76%） - **期货市场**： - 甲醇2609合约收盘价2927元/吨，较前值下降36元/吨。 - 注册仓单数量减少1839张，有效预报数量不变。 - **价差结构**： - 基差：258元/吨（现货-期货） - 进口价差：414元/吨（进口-期货） - 江苏-鲁南价差：185元/吨 - 江苏-河北价差：300元/吨 - 江苏-内蒙古价差：473元/吨 - 中国-东南亚价差：-227元/吨（CFR价） ### 开工率 - **全国加权平均开工率**：74.90%（周涨跌：-3.81%） - **西北地区开工率**：81.54%（周涨跌：-3.55%） - **华东地区开工率**：80.65%（周涨跌：0.00%） - **西南地区开工率**：44.06%（周涨跌：-1.22%） ### 库存情况 - **华东港口库存**：40.26万吨（周涨跌：-5.35%） - **华南港口库存**：10.94万吨（周涨跌：-2.47%） ### 下游产品 - **甲醛**： - 现货价格：1070元/吨 - 生产成本：1542元/吨 - 利润：-472元/吨 - 负荷：30.98% - **二甲醚**： - 现货价格：4700元/吨 - 生产成本：4397元/吨 - 利润：303元/吨 - 负荷：9.79% - **醋酸**： - 现货价格：3600元/吨 - 生产成本：2961元/吨 - 利润：639元/吨 - 负荷：72.32% - **MTO装置**： - 现货利润：-4246元/吨 - 生产成本：11246元/吨 - 负荷：84.18% ## 结论 甲醇市场短期内仍将维持高位震荡走势，主要受供需博弈、地缘因素及下游需求变化影响。基差保持正值，显示现货对期货的支撑，但高价格对下游形成压力。随着节前备货完成，下游需求阶段性减弱，叠加MTO装置检修预期，市场面临一定压制。预计本周甲醇价格以震荡为主，关注伊朗进口及地缘因素对港口市场的影响。