20170502-申万宏源-纺织服装行业周报：年报一季报落下帷幕，未来更加关注基本面逐季向好标的_22页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

2017年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，较上月下降0.6%，整体走势平稳。纺织服装板块表现弱于市场，整体下跌1.06%，其中纺织制造指数下跌1.42%，服装家纺指数下跌0.82%。报告指出，市场低迷震荡，建议关注基本面趋势性转好、业绩持续兑现的标的。

主要观点

• 业绩向好：部分公司如跨境通、海澜之家、七匹狼、罗莱生活等，一季报业绩回暖，净利润增长显著。
• 行业趋势：跨境电商行业持续高增长，预计未来龙头市占率有望提升至10%。
• 资本运作：多家公司宣布拟被A股公司收购，跨境通拟收购优壹电商，进一步完善跨境生态圈。
• 估值与投资建议：推荐跨境通、南极电商等高成长企业，关注海澜之家、歌力思等高端消费复苏标的，同时维持部分公司的“买入”或“增持”评级。

关键信息

1. 公司业绩表现

• 跨境通：2017年Q1净利润同比增长83%，预计H1净利润增长90-120%，业绩逐季改善。公司预计17年收入180亿元，归母净利润近8亿元。
• 海澜之家：2017年Q1营收增长0.6%，净利润增长5.5%，净利润率稳定。公司拟设立消费金融公司，推动多品牌管理集团发展。
• 七匹狼：Q1收入增长13.9%，净利润增长9.8%，预计H1净利润增长0-20%。公司战略调整初见成效，未来业绩回暖可期。
• 罗莱生活：Q1收入增长38.7%，净利润增长7.4%，预计H1净利润增长0-15%。公司战略转型效果凸显，积极布局大家居。

2. 行业数据

• 棉花价格：国内328级棉花现货价格上涨0.49%，期货价格下跌0.7%。
• 储备棉：累计计划出库118.34万吨，累计成交86.97万吨，成交率73.49%。成交均价14863元/吨，折3128价格16193元/吨。
• 行业趋势：跨境电商行业保持30%的高增长，优质龙头公司增速超100%。

3. 公司动态与并购

• 跨境通：拟以17.9亿元收购优壹电商，完善跨境进口业务布局。
• 其他公司：森马服饰、美盛文化、搜于特、比音勒芬、安正时尚等公司也有不同程度的业绩增长或战略调整。

4. 投资建议

• 推荐标的：跨境通、南极电商（高成长）、海澜之家、歌力思（高端消费）、七匹狼（触底回暖）。
• 评级：维持“买入”评级的公司包括跨境通、海澜之家、朗姿股份、歌力思、比音勒芬等；维持“增持”评级的公司包括七匹狼、安正时尚、太平鸟等。

行业表现

• 纺织服装板块：整体表现弱于市场，纺织制造指数跌幅较大，服装家纺指数相对稳定。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括开润股份、万里马、美欣达、牧高笛、孚日股份；跌幅前五的公司包括山东如意、浙江富润、鹿港文化、希努尔、联发股份。

重要公告

• 跨境通：Q1营收26.5亿元，净利润1.6亿元，预计H1净利润增长90-120%，大股东增持彰显信心。
• 海澜之家：Q1营收51.6亿元，净利润10.1亿元，发力购物中心店，未来业绩回暖可期。
• 七匹狼：Q1营收8.1亿元，净利润7069万元，预计H1净利润增长0-20%，公司调整升级初见成效。
• 罗莱生活：Q1营收10.6亿元，净利润1.2亿元，战略转型效果凸显，预计H1净利润增长0-15%。
• 上海家化：Q1营收13.4亿元，净利润1.1亿元，经历调整阵痛期，积极转型期待复苏。

估值与盈利预测

• 估值比较：各公司估值差异较大，部分公司PE较低，如跨境通备考PE为26倍，估值具有安全边际。
• 盈利预测：跨境通、海澜之家、七匹狼等公司盈利预测保持增长，EPS预计17-19年分别为0.55/0.83/1.05元、0.77/0.87/0.98元、0.43/0.49/0.55元等。

总结

本报告总结了2017年4月纺织服装行业的主要表现、公司业绩、行业趋势、投资建议和重要公告，强调了跨境电商、高端消费复苏和战略转型的重要性，推荐关注基本面趋势性转好、业绩持续兑现的标的，同时指出部分公司估值较低，具备投资潜力。