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国联期货尿素周报总结

核心内容概览

2026年6月13日发布的国联期货尿素周报分析了尿素市场的近期走势、价差、基差、库存、供应、需求以及进出口等多方面因素，旨在为投资者提供市场策略建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货方面：UR2609合约收于1792元/吨，周涨幅为1.53%。
• 现货方面：山东、河南、山西、广东中小颗粒尿素价格分别为1796元/吨、1803元/吨、1771元/吨、1937元/吨，涨幅分别为+9、+10、+3、+0。
• 基差方面：主流区域基差走弱，山东为4元/吨(-18)、河南为11元/吨(-17)、广东为145元/吨(-27)、山西为-21元/吨(-24)。
• 价差方面：UR9-1价差为10元/吨(+22)；山东-河南价差为-6元/吨；广东-山西价差为166元/吨；广东-河南价差为134元/吨。

2. 运行逻辑

• 海外尿素报价大幅下调，出口利润回落至300美元/吨左右。
• 中东、北非主产区装置逐步恢复运行，国际市场货源供应增加。
• 北半球春耕旺季接近尾声，巴西等南半球国家已完成阶段性备货，新增采购需求放缓。
• 中东地缘局势缓和，风险溢价回吐，导致海外报价下调。
• 当前尿素估值偏高，价格对出口预期及需求反映充分，后续需关注高供应背景下库存变化对估值的修正压力。

3. 推荐策略

• UR2609合约参考区间为1650-1900元/吨，建议暂观望。

4. 风险点

• 霍尔木兹海峡通行情况
• 出口政策变动
• 宏观风险

关键影响因素分析

价格走势分析

1. 尿素1月合约

• 价格整体呈现震荡走势，2026年6月12日为1700元/吨。

2. 尿素5月合约

• 价格持续走低，2026年6月12日为1850元/吨。

3. 尿素9月合约

• 价格数据不全，但整体趋势与5月合约相似，呈现震荡走势。

4. 主流区域现货价格

• 山东、河南、山西、广东尿素价格均有所上涨，但涨幅有限，整体价格偏弱。

价差分析

基差分析

• 山东基差：走弱，6月12日为4元/吨。
• 河南基差：走弱，6月12日为11元/吨。
• 山西基差：走弱，6月12日为-21元/吨。
• 广东基差：走弱，6月12日为145元/吨。

库存分析

1. 生产企业库存

• 2026年6月20日库存为25万吨，较2025年同期有所下降，但整体仍处于中等水平。

2. 港口库存

• 2026年6月20日港口库存为28万吨，较2025年同期有所上升，但处于历年同期中性区间。

3. 月度企业库存

• 2026年12月库存为75万吨，较2025年同期有所下降。

供应分析

1. 尿素周度产量

• 2026年6月20日尿素周度产量为118万吨，较2025年同期有所上升。

2. 煤制尿素产量

• 2026年12月煤制尿素产量为115万吨，维持高位运行。

3. 天然气制尿素产量

• 2026年12月天然气制尿素产量为28万吨，较2025年同期略有下降。

4. 产能利用率

• 2026年6月产能利用率为87%，较2025年同期有所上升。

需求分析

• 农业需求进入淡季空窗期，春耕、南方早稻用肥收尾，仅少量地区存在零星追肥需求。
• 下游复合肥企业开工持续走弱，原料补库较为保守，多随用随采、以小单刚需成交为主。
• 工业需求未见明显起色，终端消耗偏弱，整体需求缺乏增量支撑。

进出口分析

• 随着氮肥协会敲定尿素出口细则，出口配额分配、出货节奏等逐步明确。
• 实际出口规模仍需关注，出口政策落地但出口量级或不及预期。

总结

尿素市场在2026年6月面临出口利润回落、国内需求疲软及库存压力等多重因素影响，整体价格偏弱。成本方面，煤炭价格高位运行，对尿素形成支撑。供应端，尿素产量维持高位，但装置检修和重启导致短期供应波动。需求端，农业淡季和工业需求疲软使市场缺乏支撑。建议投资者在当前阶段保持观望，关注后续出口政策及库存变化对价格的影响。