20251108-国联期货-尿素周报_关注出口配额落地情况_30页_1mb

国联期货尿素周报分析总结

一、核心数据

1. 期货与现货价格
   • 期货（UR2601）：收于1667元/吨，周涨2.58%。
   • 现货价格：
     • 山东：中小颗粒尿素1590元/吨（+15元/吨）
     • 河南：中小颗粒尿素1594元/吨（+28元/吨）
     • 山西：中小颗粒尿素1546元/吨（-5元/吨）
     • 广东：中小颗粒尿素1744元/吨（+38元/吨）
2. 基差情况：
   主流区域基差普遍走弱，山东基差-77元/吨、河南基差-73元/吨、山西基差-121元/吨。
3. 价差分析：
   • UR1-5价差收于-67元/吨（+11元/吨）
   • 地区价差：山东-河南价差-2元/吨，广东-山西价差165元/吨，广东-河南价差140元/吨。

二、关键事件

1. 出口配额落地预期：中国尿素生产商已获第四批60万吨出口配额，若落地将缓解企业库存压力。
2. 供应端动态：尿素日产重回19万吨/日以上水平，但12月气制装置限气停车可能导致供应阶段性下滑。

三、市场逻辑

1. 短期逻辑：出口传闻带动价格上涨，下游补仓为主，但持续性一般；淡储需求因供应过剩积极性下降，集中在200万吨以下。
2. 中长期逻辑：供强需弱格局未改，企业累库压力仍存。
3. 出口与成本影响：印尼煤进口利润支撑煤价上涨，政策趋严进一步限制产能，利好尿素价格。

四、风险点

• 工业需求恢复不及预期
• 出口不及预期
• 宏观政策风险

五、推荐策略

• 短期操作：UR2601震荡区间参考1500-2000元/吨。
• 中长期：供强需弱格局不变，企业需关注库存压力。

六、平衡表

• 10月供需差正值，显示供应略有松动。
• 出口数据改善，但内需仍疲软。

七、结论

尿素短期受出口政策支撑，但中长期基本面仍偏空。