20230403-金源期货-铜周报_海外央行延续鹰派_铜价维持震荡_8页_1mb

铜价分析总结

核心内容

2023年4月3日的报告指出，铜价在上周维持震荡运行。主要原因包括欧美银行业系统性风险缓解、制造业及服务业活动复苏，以及海外央行延续鹰派货币政策。世界银行预测全球中长期经济增速下降，同时中国3月制造业扩张边际放缓，宏观面呈现中性偏空态势。

国内流动性持续释放，叠加下游终端消费回暖，推动国内库存继续下降，全球显性库存低位持续回落。3月国内冶炼厂检修增多，但总体供应趋于恢复，而下游消费出现边际转弱迹象，但季节性需求仍具韧性，支撑铜价。

主要观点

• 铜价走势：上周铜价震荡，LME铜上涨0.54%，COMEX铜上涨0.26%，SHFE铜和国际铜则小幅下跌。
• 现货市场：国内现货升水持续走低，进口亏损幅度先缩后扩，近月back结构缩小。
• 库存变化：全球显性库存降至39.4万吨，环比减少1.49万吨。LME库存下降10.94%，上期所库存下降2.84%，上海保税区库存下降2.50%。
• 宏观因素：欧美央行维持紧缩政策，美联储5月加息概率仍较高，欧央行计划在银行业危机消散后再度加息。国内流动性释放，但制造业PMI回落，显示扩张速度放缓。
• 供需分析：国内冶炼厂检修影响产量，但整体供应趋于恢复。铜杆厂消费转弱，铜材加工企业补库意愿下降，但季节性需求支撑铜价。
• 行业动态：国家统计局数据显示，1-2月有色金属冶炼和压延加工业利润下降；CSPT第二季度铜精矿现货TC指导价为90美元/吨，环比下降3美元/吨；新能源汽车产销强劲，市场占有率提升。

关键信息

• 市场数据：

  • LME铜：3月31日8993.50美元/吨，涨0.54%
  • COMEX铜：3月31日408.35美分/磅，涨0.26%
  • SHFE铜：3月31日69200元/吨，跌0.80%
  • 国际铜：3月31日61490元/吨，跌0.82%
  • 沪伦比值：7.69，环比下降0.10
  • LME现货升贴水：10.50美元/吨，环比上升20.25
  • 上海现货升贴水：60元/吨，环比下降25

• 库存变化：

  • LME库存：64725吨，环比下降10.94%
  • COMEX库存：16543短吨，环比上升10.64%
  • 上期所库存：156576吨，环比下降2.84%
  • 上海保税区库存：156000吨，环比下降2.50%
  • 总库存：393844吨，环比下降3.65%

• 策略建议：暂时观望

• 风险因素：美国通胀韧性引发超预期加息

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