20241008-正信期货-棕榈油月报_宏观氛围与产地共振_棕榈油延续偏强走势_23页_2mb

报告摘要

棕榈油月报分析：宏观氛围与产地共振，棕榈油延续偏强走势

分析师：张翠萍

主要观点

节日期间，CBOT大豆小幅回落，整体维持在波动区间运行；BMD毛棕榈油重心继续上移，主要受到中东局势升级引发原油反弹并向生物柴油板块传导的影响。产地方面，9月马来西亚棕榈油产量大幅下降75%，出口增幅缩窄至1%左右；印尼10月毛棕榈油出口参考价上调，由9月的83953美元/吨增至89364美元/吨；国内双节后部分下游企业面临补库需求，油脂现货成交或提升。

行情回顾与基本面分析

产量与出口：9月马来西亚棕榈油产量预计下滑30.2%，其中马来半岛产量下降最为显著；印尼7月末棕榈油库存连续两个月回落，出口参考价格上调，显示短期卖压并未形成。印度9月植物油进口量环比下降31%，棕榈油进口量降至6个月最低。
美国大豆：截至9月底，美豆收获进度虽较快（47%），但季度库存（342亿蒲）略低于预期，且出口与压榨数据表现平稳。尽管全球库存处于历史低位，但CBOT大豆因缺乏上行动力而维持震荡。
巴西大豆：巴西大豆播种进度偏慢（41%），但降雨预期减弱缓解市场忧虑，预计本季大豆产量将符合预期。
国内情况：
- 库存：截至9月底，国内油脂总库存止降反弹，豆油库存创年内新高（116万吨），棕榈油库存波动于50万吨上方。
- 进口：1-8月棕榈油进口同比下降28.1%，印度9月进口量下降幅度较大。
- 需求：双节备货一般，各品种成交不及上月。豆油成交环比略降，棕榈油和菜油成交有所提升。