20230830-东吴证券-兴瑞科技-002937.SZ-2023年中报点评_业绩符合预期_新能源车电装业务驱动公司长期成长_3页_456kb

兴瑞科技2023年中报业绩总结

• 业绩概况：公司2023年上半年实现营业收入97亿元，同比增长28%；归母净利润12亿元，同比增长50%。第二季度单季收入49亿元，同比增长22%，净利润同比增长48%。

• 关键业务驱动：汽车电子及新能源汽车业务贡献显著，营收达45亿元，同比增长80%，占总收入46%。新能源汽车业务增速超150%，成为主要增长动力，毛利率提升至26%，同比改善2个百分点。

• 新能源汽车电装业务发展：业务持续高速增长，受益于新技术能力和大客户合作（如松下）。产能扩张顺利，新增工厂即将投产，订单稳定增加，覆盖终端车型增多，产品从零组件向模组升级，预计保持高增长势头。

• 智能终端业务调整：上半年因产线搬迁和新 tropahlen 等因素，智能终端板块收入同比下降67%至30亿元。尽管短期受影响，但新智能电表产品已量产，下半年有望恢复平稳增长。

• 盈利预测调整：下调2023-2025年归母净利润预测值，从此前的330亿/455亿/590亿分别降至30亿/41亿/53亿，维持"买入"评级，基于2023-2025年PE分别为24倍/18倍/14倍。

• 风险因素：包括下游需求不及预期、汇率波动和大宗商品价格波动等潜在不利影响。