20171227-太平洋-机械_RV减速器国产化浪潮已至_寻找下一个恒立液压_15页_1mb

RV减速器国产化浪潮分析总结

核心内容概述

RV减速器作为工业机器人和精密机械中的关键零部件，具有高技术含量和高附加值，是智能制造领域的重要基础组件。随着国内工业机器人市场的快速增长，RV减速器的国产化进程加速，成为推动行业发展的关键因素。本文重点分析了RV减速器的市场空间、技术难点、国产化进展及投资建议。

主要观点

• RV减速器的重要性：RV减速器是工业机器人本体的核心零部件之一，占机器人本体成本的38%以上，对实现机器人国产化至关重要。
• 市场空间广阔：仅考虑工业机器人领域，全球RV减速器市场规模有望从2016年的94亿元增长至2020年的167亿元；考虑非工业机器人应用后，全球市场空间有望进一步扩大至250亿元，中国则有望达到100亿元。
• 国产化已实现突破：尽管日本Nebtesco在RV减速器市场占据60%-70%的份额，但中国企业在技术积累、产能提升和市场拓展方面取得了显著进展，RV减速器国产化已进入爆发增长阶段。
• 投资机会显现：RV减速器国产化趋势将复制高端液压件的国产化进程，国内企业有望成为下一个“恒立液压”式赢家，推荐关注双环传动、中大力德等企业。

关键信息

市场空间测算

国产化进展

• 南通振康：已实现大批量生产，2017年预计销售1.5万台，2018年有望实现销量爆发。
• 双环传动：实现较大批量生产，技术性能基本达标，2018年预计销量将显著增长。
• 中大力德：近期获得RV减速器工业强基项目，新产能投产后将推动业务增长。
• 其他企业：秦川机床、昊志机电、巨轮智能等企业也受到关注。

技术难点

• RV减速器采用二级减速结构，对加工精度要求极高，误差会随输出放大。
• 需要高档进口设备和精密检测手段，配套产业薄弱，技术积累不足。
• 日本Nebtesco作为全球龙头，其产品技术领先，市场占有率高，但中国企业在突破中逐步缩小差距。

投资建议

• 强烈推荐：双环传动（002472）和中大力德（002896）作为“RV减速器双子星”。
• 建议关注：秦川机床（000837）、昊志机电（300503）、巨轮智能（002031）等企业。
• 市场前景：随着工业机器人成本下降和国产化率提升，RV减速器行业有望迎来爆发式增长。

风险提示

• 工业机器人行业增速低于预期；
• 国内RV减速器厂商产品推广不及预期；
• 技术突破不及预期；
• 国际竞争加剧等。

投资评级说明

附注

• 研究分析师：刘国清（执业资格证书编码：S1190517040001）
• 联系人：刘瑜（电话：010-88695233，邮箱：liuyujb@tpyzq.com）
• 报告来源：太平洋证券研究院
• 声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。