20250321-中泰期货-工业硅_多晶硅周报_68页_4mb

报告摘要

工业硅、多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告为中泰期货于2025年3月21日发布的工业硅、多晶硅周报，内容涵盖价格走势、成本利润、供应情况、需求分析及库存变化，同时提供不同情景下的供需平衡预测。报告重点分析了工业硅及多晶硅市场动态，并对相关行业未来走势作出预测。

主要观点

工业硅价格：周内现货价格继续下跌，周初新疆大厂成交价跌至9400元/吨，疆内主流99硅新疆出厂价跌至9500-9600元/吨，下游压价严重，去库困难。预计工业硅现货价格将继续承压阴跌。
成本与利润：原料价格本周暂稳，但新疆小厂即期现金成本9950元/吨，99硅新疆出厂价9700元/吨，0.38电价的小厂单月亏损250元/吨。新疆大厂自备电0.2元/度，完全成本低于9000元/吨，单吨盈利约1000元。
供应情况：新疆大厂产量继续稳定增加，但市场传言下周将减产20台，影响4万吨/月。云南、四川丰水期复产概率较高，产量预计按季节性线性外推。内蒙供应稳定，但部分月份产量略有下降。
需求分析：
- 多晶硅：需求占比42%，N型多晶硅料周内成交区间3.9-4.5万元/吨，新签单逐步展开，成交订单有限。3月部分产能有复产预期，总排产预计环比+0.5万吨至10万吨附近。据SMM二季度硅片配额190GW，月均63GW，稳固去库预期。
- 有机硅：需求占比23%，DMC主流价格周环比+500元至14000元/吨，前期减产计划落实较好，但下游新签单意愿转弱。有机硅生产企业在手订单充足，滚动检修结束后产量有望回升。
- 铝合金：需求占比16%，耗硅量有所下降，部分中大型铝厂在消耗前期库存，小型铝厂用量有限。
- 出口：需求占比15%，近期出口市场压价频繁，国内工业硅出口市场份额受挤压，预计出口量逐步减少。
库存情况：SMM大口径库存本周环比-0.53万吨至86.38万吨，可用68天。1-2月刚性供需差累计去库4.2万吨，但显性库存累库5.8万吨，下游整体原料库存偏低。预计3-4月仍会有累库预期。

关键信息

价格走势

553价格：天津港553周环比-50元，周涨幅-0.5%。
99硅价格：新疆99出厂价周环比-200元，周涨幅-0.2%。
421价格：云南421出厂价周环比0元，周涨幅0.0%。

成本与利润

原料价格：硅煤、石油焦、碳电极等价格本周暂稳。
完全成本：云南、四川、新疆的工业硅完全成本分别为15286元/吨、14151元/吨、12980元/吨。
完全利润：云南、四川、新疆的工业硅利润分别为-3836元/吨、-2501元/吨、-1330元/吨。

供应情况

周产量：全国工业硅周产量从77553吨增至80823吨，环比增幅4.2%。
新疆产量：新疆周产量从43397吨增至47961吨，环比增幅10.5%。
云南产量：云南周产量从3270吨降至2980吨，环比减少8.9%。
四川产量：四川周产量从924吨增至1274吨，环比增加37.9%。
内蒙产量：内蒙周产量从10660吨降至10480吨，环比减少1.7%。

需求分析

多晶硅：3月总排产预计环比+0.5万吨至10万吨附近，硅片产量因Q1自律最后一个月排产预计52GW，多晶硅3月仍紧平衡。
有机硅：DMC主流价格周环比+500元至14000元/吨，前期减产计划落实较好，但下游新签单意愿转弱。
铝合金：耗硅量下降，部分中大型铝厂仍在消耗前期库存。
出口：出口市场压价频繁，国内工业硅出口市场份额受挤压，预计出口量逐步减少。

库存变化

SMM大口径库存：本周环比-0.53万吨至86.38万吨，可用68天。
显性库存：1-2月刚性供需差累计去库4.2万吨，但显性库存累库5.8万吨。
下游库存：下游整体原料库存偏低，预计3-4月仍有累库预期。

风险提示

供应端：新疆大厂可能在4月减产，对市场供应造成影响。
需求端：下游采购节奏缓慢，可能对价格形成压力。
市场波动：出口市场压价频繁，可能影响国内市场份额。
成本变化：原料价格波动可能对成本和利润产生影响。

情景假设

中性假设

西南复产：丰水期复产去年同期-20%。
供应端：新疆大厂产量继续增加，但4月可能减产。
需求端：多晶硅、有机硅需求保持稳定，铝合金和出口需求略有下降。

乐观假设

西南复产：丰水期复产去年同期-50%。
供应端：西南地区复产力度加大，产量可能高于中性假设。
需求端：多晶硅、有机硅需求增长，铝合金和出口需求回升。

预估思路

西南复产：丰水期复产概率较高，因生产习惯刚性及即期成本测算仍有现金流利润。
套保参与：若盘面丰水期合约给出套保空间，西南地区大概率参与套保，可能导致丰水期合约定价最优交割品421。
变量影响：开工幅度对总平衡影响显著，需关注不同情景下的供应变化。

总结

工业硅和多晶硅市场近期价格承压，供应端新疆大厂产量增加但存在减产预期，需求端多晶硅和有机硅表现稳定，但铝合金和出口需求有所下降。库存方面，SMM大口径库存有所减少，但显性库存仍偏高，预计3-4月会有累库预期。整体市场在中性假设下仍处于紧平衡状态，乐观假设下可能有去库预期。需关注西南地区复产情况及市场套保参与对价格的影响。

展开完整摘要