交通运输行业：行稳致远再出发，掘金一带一路-20230530-华泰证券-65页_2mb

行稳致远再出发，掘金一带一路

核心内容

本报告分析了中国企业在“一带一路”倡议下的发展机会，认为随着“一带一路”建设的深化，中国企业将在交通与物流、电商、医药、通信、电力、光伏和汽车行业迎来新的增长机遇。报告指出，中国企业在资金、人才、通路等方面具备长期积累，能够抓住新市场、新需求和新渠道的机遇，实现更广、更深、更实的发展。同时，报告推荐了多个重点行业和个股，以支持企业在“一带一路”沿线国家的拓展。

主要观点

1. 交通与物流：作为“一带一路”的基础，交通基建的“硬联通”和跨境物流的“软连接”是关键。
2. 区域与行业机遇：重点聚焦亚洲、中东、拉美和非洲四大区域，以及电商、医药、通信、电力、光伏和汽车六大行业。
3. 行业推荐：
   • 领先优势角度：通信、光伏、汽车。
   • 发展潜力角度：交运、电商、医药、电力。
4. 个股推荐：
   • 海丰国际（1308 HK）：买入，目标价23.10。
   • 嘉友国际（603871 CH）：买入，目标价34.90。
   • 阿里巴巴（BABA US）：买入，目标价161.00。
   • 顺丰控股（002352 CH）：买入，目标价65.90。
   • 招商局港口（144 HK）：买入，目标价14.10。

关键信息

交通基建“硬联通”

• “一带一路”沿线国家基础设施投资需求大，中国在该领域具备竞争优势。
• “六廊六路多国多港”的基建架构已形成，包括港口、铁路、公路等。
• 中欧班列作为亚欧贸易新通道，运输成本低、时效高，具有显著优势。
• 铁水联运发展迅速，2021年集装箱铁水联运量达754万TEU，CAGR达21.3%。
• 中国港口在“一带一路”中扮演重要角色，上海港、宁波舟山港等是主要节点。

跨境物流“软连接”

• 跨境物流需求旺盛，国际货代和跨境电商物流成为重点。
• 跨境电商物流具备“干、仓、配”的全链路投资机会。
• 海外工业园区和物流中心的建设，有助于提升物流通达能力。

区域分析

• 亚洲：

  • 政策友好，劳动力结构优良，电商、通信、医药、汽车等行业发展稳健。
  • 东南亚电商市场增速显著，云基建需求上升。
  • 医药市场进口依赖度高，具备增长潜力。
  • 汽车行业具备经济性优势，技术出海前景广阔。
  • 光伏市场发展迅速，东南亚具备较高潜力。
  • 电力行业投资多元化，中巴核电合作为亮点。

• 中东：

  • 营商环境开放，资源丰富，政策友好。
  • 通信、电商、光伏、医药等行业发展潜力大。
  • 中国企业积极布局5G通信和光伏市场。

• 拉美：

  • 政策积极，人口红利显著。
  • 电商、通信、电力发展迅速，光伏、医药具备增长空间。
  • 拉美水资源丰富，有利于电力行业发展。

• 非洲：

  • 通信基础设施落后，中国通信企业占据主导。
  • 光伏和电力市场政策明确，发展前景广阔。
  • 汽车行业依赖进口，中国车企有望实现替代。
  • 电商市场有待开发，物流和网络建设仍是瓶颈。

风险提示

• 全球疫情超预期
• 海外经济低迷
• 国际关系、地缘政治、海外政策变化
• 汇率波动
• 海外渗透、本土化不及预期
• 文化冲突
• 自然灾害

图表目录

• 图表1：2023年全球电商零售市场及预测增速（按地区）
• 图表2：2023年全球电商零售市场预测增速（按国家）
• 图表3：2022全球光伏装机量各区域占比
• 图表4：2022年我国光伏组件出口市场分布
• 图表5：“一带一路”六大经济走廊及沿线城市
• 图表6：非金融类对外投资额：“一带一路”沿线占比
• 图表7：“一带一路”倡议相关交通项目
• 图表8：全球十大集装箱港口（2021）
• 图表9：全球十大港口运营商（2021）
• 图表10：中欧铁路通道规划图
• 图表11：中欧班列开行总班次
• 图表12：中欧班列开行总班次
• 图表13：全国铁路集装箱发送量
• 图表14：铁龙物流铁路特种集装箱发送量
• 图表15：我国铁水联运量逐年提升
• 图表16：铁水联运示意图（以中谷物流为例）
• 图表17：我国航司东南亚航线每周执飞货运航班数对比
• 图表18：我国航空货运相关公司全货机分布情况（截止2023年2月）
• 图表19：面向“一带一路”沿线国家对外承包工程新签合同额及占比
• 图表20：面向“一带一路”沿线国家对外承包工程完成营业额及占比
• 图表21：中远海特：“天恩”号多用途船
• 图表22：中国：风电机组出口金额（2012-2022）
• 图表23：嘉友国际：主营业务核心区域（2022）
• 图表24：我国自蒙古国进口煤炭（2015-2022）
• 图表25：我国进口铜矿石及精矿（2015-2022）
• 图表26：中国：出口商品总值
• 图表27：中国：民航货邮运输量（国际航线）
• 图表28：全球空运货运代理商按货量排名（2021）
• 图表29：全球海运货运代理商按货量排名（2021）
• 图表30：中国：跨境电商交易规模及增速
• 图表31：招商局港口：吉布提港有限公司
• 图表32：招商局港口：斯里兰卡汉班托塔港
• 图表33：亚洲：营商环境与引资政策
• 图表34：亚洲：相关政策与劳动力市场情况
• 图表35：跨境电商相关政策
• 图表36：东南亚主要国家电商GMV增长趋势
• 图表37：世界银行2023年物流绩效指数
• 图表38：东南亚地区支付GTV增长趋势
• 图表39：东南亚电商市场访问量排名（2023年4月）
• 图表40：Shopee与Lazada基本情况对比
• 图表41：全球四大通信设备商亚太地区收入及增速
• 图表42：亚太地区各国电信投资与收入对比（2020）
• 图表43：中国对东南亚地区人用疫苗出口额
• 图表44：中国申办方在东南亚开展临床试验数量（2018-2022）
• 图表45：中国申办方在东南亚开展临床试验阶段（2018-2022）
• 图表46：中国对东南亚地区部分医疗器械出口额（2018-2022）
• 图表47：中国CXO企业新加坡产能布局情况
• 图表48：印度仿制药企业获得的ANDA数量变化（不含收购）（2005-2021）
• 图表49：比亚迪出海车型与日系热销车型配置对比
• 图表50：比亚迪海豹与丰田凯美瑞的使用成本对比
• 图表51：比亚迪海豹与丰田凯美瑞的使用成本对比（假设保值率提升至40%）
• 图表52：亚洲地区（除中日韩）品牌销量占比
• 图表53：亚洲地区（除中日韩）车系销量占比
• 图表54：2017-2022我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口额
• 图表55：2017-2022我国光伏组件出口额及出口量
• 图表56：印度实施的贸易壁垒、认证限制、财政激励政策
• 图表57：“一带一路”沿线国家中南亚和东亚2019-2040年用电需求增速
• 图表58：“一带一路”亚洲地区能源电力代表项目
• 图表59：2018-2025年拉美电商市场规模及同比增长
• 图表60：拉美地区：人口结构分布
• 图表61：中国：人口结构分布
• 图表62：拉美主要的电商平台
• 图表63：“一带一路”拉美地区能源电力代表项目
• 图表64：三峡集团在拉美地区业务分布
• 图表65：秘鲁路德斯公司配电业务分布
• 图表66：秘鲁路德斯公司水电站分布图
• 图表67：2018-2022年秘鲁路德斯公司营收和净利润情况
• 图表68：2018-2022年秘鲁路德斯公司盈利能力
• 图表69：2018-2022年秘鲁路德斯公司经营现金流和资产负债率情况
• 图表70：拉美地区总人口及65岁以上人口占比（2010-2021年）
• 图表71：拉美各国医药市场销售额百分比（2020年）
• 图表72：巴西人口种族结构（2019年）
• 图表73：中国药企出海拉美示例
• 图表74：中国新冠疫苗出海拉美地区
• 图表75：中国对主要拉美4国部分医疗器械出口额（2018-2022年）
• 图表76：中非信息通信行业合作支持政策梳理
• 图表77：2013-2022南非风电、光伏、CSP装机量
• 图表78：2022南非风电、光伏、CSP月发电量
• 图表79：2013-2022年非洲及中东地区销量结构
• 图表80：奇瑞瑞虎8 Pro和大众途观L在南非市场的对比
• 图表81：非洲：电商用户及渗透率
• 图表82：重点公司推荐一览表
• 图表83：重点推荐公司最新观点
• 图表84：报告提及公司列表