交通运输行业专题：“一带一路”行动倡议增强贸易往来，供应链物流等板块迎来广阔发展空间-20190424-银河证券-16页_1mb

交通运输行业专题报告总结

核心内容

“一带一路”倡议自2013年提出以来，已成为推动全球贸易和物流行业发展的重要引擎。该倡议不仅促进了沿线国家的基础设施建设，还带动了国际贸易往来和物流需求的快速增长，为交通运输行业特别是供应链物流板块提供了广阔的发展空间。

主要观点

• 互联互通不断完善：截至2019年3月，中国已与125个国家和29个国际组织签署173份合作文件，合作范围覆盖全球五大洲。在基础设施方面，中国港口与200多个国家、600多个主要港口建立航线联系，海运互联互通指数保持全球第一。中欧班列自2013年以来，开行数量从80列增长至6363列，年运送货物总值从不足6亿美元增长到160亿美元。

• 贸易往来频繁：2013-2018年，中国与“一带一路”沿线国家货物贸易进出口总额超过6万亿美元，年均增长4%，占中国货物贸易总额的27.4%。随着贸易量的增加，物流需求显著上升，为物流行业发展提供了强劲动力。

• 供应链物流潜力巨大：供应链服务通过对“四流”的整合，有助于提高物流效率、降低物流成本，是未来物流业的重要发展方向。供应链服务行业在2017年后呈现快速增长，其发展符合“一带一路”战略“走出去”的要求，预计未来将获得政策和市场的双重支持。

关键信息

一、物流业的重要性

• 物流业是国民经济社会发展的基础性、战略性产业。
• 物流业增加值在2016年占GDP比重为5.1%，2011-2018年总收入持续增长，2018年增长率接近15%。
• 政策支持方面，国务院多次出台政策推动物流业降本增效、信息化、专业化和供应链创新，如《物流业发展中长期规划》《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》等。

二、电子商务与物流协同发展

• 电子商务快速发展带动了物流业需求，跨境电商交易规模在2013年增长50%，7年间保持20%以上的高增长。
• “一带一路”政策为跨境电商提供便利，如关检税汇等配套服务，推动了跨境电商的发展。

三、物流成本仍有下降空间

• 中国物流成本占GDP比重高于美国，仍有较大下降空间。
• 高新技术应用（如物联网、大数据、无人机等）和供应链服务的发展是物流行业降本增效的关键。

重点公司分析

厦门象屿（600057.SH）

• 公司概况：由象屿集团旗下供应链服务子公司重组而成，2011年上市，主营大宗商品供应链管理及物流平台开发运营。
• 财务表现：近年来收入和利润增长高于行业平均水平，2015-2017年归母净利润复合增长率约57%。
• 转型方向：从重资产低利润率的交易型供应链转型为服务业性运营商，采用轻资产整合、重资产持有相结合的模式，构建铁路、公路、水路综合物流体系。
• 商业模式：以“供应链管理+物流”为核心，整合物流网络与核心产品经营体系，为客户提供一体化供应链服务，提升效率与收益。

建发股份（600153.SH）

• 公司概况：主营业务包括供应链运营业务和房地产开发业务，其中供应链运营业务占比84.2%。
• 业务网络：与170多个国家和地区建立业务关系，拥有超过1400个合作仓库，业务覆盖广泛。
• 财务表现：营收和净利润持续稳定增长，估值较低，具备投资潜力。

投资建议

• 推荐关注厦门象屿和建发股份，作为“一带一路”交汇点的供应链服务龙头。
• 厦门象屿收入处于行业领先水平，利润率仍有提升空间，市盈率低于行业平均水平，被低估。
• 建发股份营收和净利润稳定增长，估值较低，具备长期投资价值。

风险提示

• 物流需求下降风险：受经济波动或政策变化影响，物流需求可能下降。
• 交通运输政策法规风险：政策法规调整可能对行业造成不确定性。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

总结

“一带一路”倡议显著提升了沿线国家的互联互通水平，推动了物流业的快速增长。供应链服务作为物流业的重要发展方向，将在提升效率、降低成本方面发挥关键作用。厦门象屿和建发股份作为重点供应链服务企业，具备良好的发展前景和投资价值，建议重点关注。