2017-宠物行业从佩蒂股份IPO看国内宠物企业现状：国内宠物企业上市浪潮开启，千亿市场待挖掘_28页-2mb

国内宠物企业上市浪潮与市场分析总结

核心内容

本文主要分析了国内宠物行业的发展现状、海外宠物市场成熟情况以及国内宠物企业上市趋势，重点介绍了佩蒂股份作为新三板首家实现IPO的宠物企业，同时探讨了其他新三板宠物企业的经营状况与未来发展前景。文章还对国内宠物市场增长潜力进行了预测，并指出了宠物食品、用品及医疗行业的特点和投资价值。

主要观点

1. 海外宠物市场成熟：欧美等发达国家宠物市场已进入成熟期，宠物食品和医疗是核心消费领域，年均复合增长率稳定。美国2016年宠物产业消费金额达627.5亿美元，增速较快，宠物医疗行业具备高壁垒和品牌连锁化趋势。

2. 国内宠物市场高速增长：2015年中国宠物行业市场规模约978亿元，年均增速超过50%，预计到2020年将突破2000亿元，成为全球第三大宠物市场。

3. 佩蒂股份IPO引领国内宠物企业上市潮：佩蒂股份于2017年成功上市，成为首家实现IPO的宠物企业。其他如中宠股份、天元宠物、依依股份等也陆续启动IPO进程，标志着国内宠物企业开始加速登陆A股。

4. 产业链结构与市场格局：国内宠物企业多集中在产业链上游，以生产制造为主，主要依赖外销，客户集中度高。宠物医疗行业则具备高壁垒，未来集中度有望进一步提升。

5. 企业竞争优势：宠物食品企业如佩蒂股份、中宠股份等具备较强的ODM/OEM能力，而宠物医疗企业如瑞鹏股份、悠派科技等则注重品牌建设与技术实力。

6. 风险提示：国内宠物企业面临大客户集中、原材料价格波动、汇率波动等风险，同时国内品牌建设仍需时间。

关键信息

佩蒂股份

• 从事宠物休闲食品研发、生产和销售，主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食等。
• 2016年营业收入5.51亿元，其中宠物咬胶销售额达5.18亿元。
• 公司在越南设有生产基地，2016年对营收和毛利贡献分别为22.81%和20.07%。
• 募投项目将扩大产能，提升产品品质和市场占有率。
• 自有品牌“CPET”、“MEATWAY”等已逐步推广，但占比仍较低。

海外宠物市场

• 美国宠物产业消费金额达627.5亿美元，2016年同比增长4.10%，近5年复合增速4.25%。
• 欧洲宠物市场年均销售额150亿欧元，宠物食品和医疗是主要消费板块。
• 宠物医疗行业具备高壁垒，IDEXX、VCA等企业主导市场，资本并购推动行业集中度提升。

国内宠物市场

• 2015年市场规模约978亿元，预计2020年突破2000亿元，年均复合增速达32.8%。
• 宠物食品行业复合增速超过30%，成为国内增长最快的行业之一。
• 宠物医疗市场空间大，集中度有望提升，人才短缺是行业发展的主要瓶颈。

其他新三板宠物企业

• 中宠股份：主营宠物食品，拥有“Wanpy顽皮”等自主品牌，境外销售占比高。
• 路斯股份：主营宠物饲料，拥有ISO9001等认证，出口为主。
• 瑞鹏股份：直营连锁宠物医院，2016年毛利率32.85%，业务主要为宠物医疗与保健。
• 依依股份：宠物垫生产龙头企业，2016年营收6.33亿元，净利润4095万元，国内业务占比下降。
• 天元宠物：国内规模较大的宠物用品提供商，产品出口至多个国家。
• 悠派科技：专注宠物护理用品，成长性突出，2014-2016年营收复合增速达37.15%。
• 华亨股份：主营宠物咬胶和肉制零食，外销为主，2016年营收8842万元。

财务指标对比

• 依依股份、天元宠物、佩蒂股份营收规模居前，悠派科技成长性突出。
• 原材料价格波动对生产型企业影响较大，汇率波动也会影响业绩。
• 宠物医疗企业如瑞鹏股份、悠派科技等毛利率和净利润率较高，但生产型企业面临较大风险。

风险提示

• 宠物企业大客户集中风险。
• 原材料价格波动风险。
• 汇率波动造成的汇兑损失风险。
• 国内业务拓展不顺利的风险。

结论

国内宠物行业正处于快速发展阶段，随着资本市场的介入和企业品牌意识的增强，宠物企业有望加速登陆A股，推动行业集中度提升。佩蒂股份作为首家实现IPO的宠物企业，为行业树立了标杆，其他企业如中宠股份、天元宠物等也正逐步推进上市计划。然而，生产制造型企业仍需面对原材料和汇率波动等风险，而宠物医疗行业则因高壁垒和品牌连锁化趋势，具有长期投资价值。