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有色金属周报总结 (2025年7月18日)

铜 (Copper)
本周沪铜价格运行区间为77700-78810，持仓减少3.8%至49.8万手，市场波动较小。宏观面，美国通胀数据支撑7月不降息预期，国内反内卷逻辑增强市场乐观。基本面，原料端紧张（矿端TC倒挂，废铜价格支撑），需求端铜材开工率上涨带动去库，但LME铜累库（增13425吨）限制上涨空间。操作建议：预下周沪铜主力在78000-79400区间运行，趋势偏多，但需关注海外关税落地影响。

碳酸锂 (Lithium carbonate)
本周碳酸锂期货价格涨至64300-69980，持仓增长0.37%，产量创新高（19115吨），库存累库14.3万吨。供应端矿价上涨支撑成本（磷锂铝石矿涨7.8%），需求端储能需求较好但动力需求疲软，导致库存压力。操作建议：短期涨势预期因高库存曲折，主力合约09可能突破74000，但现货贴水支撑价格。

铝 (Aluminum)
本周沪铝价格运行在20230-20600，持仓减少5.5万手，进口窗口关闭。宏观面美国政策转向宽松，国内反内卷逻辑维持工业品强势。基本面终端消费淡季开工疲软，电解铝产量增加但需求不足，库存累库2.6万吨，利润高企。操作建议：维持沽空策略，关注价格高位支撑，累库风险抑制上涨。

镍 (Nickel)
本周沪镍价格震荡在120500-121740，持仓增加1.57万手。宏观面美国不降息预期持续，基本面镍矿供应宽松（印尼产量不足但配额高），镍铁产量下降，硫酸镍需求低迷。操作建议：短期围绕12万关口波动，潜在低位试多机会，但需警惕产业链压力。

锌 (Zinc)
本周沪锌价格低位震荡22295-22740，持仓变化不大。宏观面国内反内卷提振部分品，但基本面锌矿供应强、需求疲软，库存累库9.35万吨。操作建议：短期抗跌性存在，空头建议22500以上介入，重点关注进出口关税影响。

整体市场受美国经济向好、国内政策支撑推动，有色金属表现分化。需警惕库存累积和宏观不确定性。